一场潜伏的车市价格战引起市场巨震。

5月26日，港股汽车股全线下跌。截至收盘，比亚迪股分（01211.HK）跌超8%，吉祥汽车（00175.HK）跌超9%，长城汽车（02333.HK）跌超5%。新势力方面，零跑汽车（09863.HK）跌近8%，抱负汽车-W（02015.HK）、小鹏汽车-W（09868.HK）、蔚来-SW（09866.HK）等跟跌。

A股市场汽车板块同样走弱，汽车整车概念午后持续走低。截至收盘，比亚迪（002594.SZ）跌近6%，赛力斯（601127.SH）、上汽集团（600104.SH）、广汽集团（601238.SH）、长城汽车（601633.SH）等纷纷跟跌。正在此之前多家车企股价刷新年内新高。

车市层面，比亚迪近日推出重磅限时促销流动，包含王朝网及海洋网两大系列共22款智驾版车型参与，最高优惠可达5.3万元，这被视为潜伏的价格战信号，并激发市场关注。

别的，上汽集团旗下荣威品牌也推出限时一口价流动，旗下车型低至4.39万元；零跑汽车等也推出了限时购车权益等优惠。

机构称价格战加剧或令投资者更趋悲观

其实正在此之前，业内已经预期下半年车市价格战将东山再起。

展开剩余 73 %

乘联分会秘书长崔东树此前表示，一方面是上半年正在政策驱动下市场增长良好，另外一方面，碳酸锂成本鄙人降，这都为车企创造了良好的红利空间，其实也是车企进一步展开价格战的空间。他以为，下半年的价格战表现形式不唯一降价，还有新车升级、调解车主权益等多元形式。

头部车企的利润水平，也足以支持其展开价格竞争。比亚迪一季报表现，比亚迪2025年第一季度实现业务支出1703.6亿元，同比增长36.35%；净利润为91.55亿元，同比增长100.38%。

摩根士丹利称，比亚迪正式宣告旗下大众市场车型举行价格优惠，虽然部分优惠自4月起已正在实行，但此次正式公告开释出终端市场压力庞大的强烈信号。价格战加剧或令投资者更趋悲观，因为他们预期股价最终需回归基本面。

魏建军“汽车行业恒大”谈吐引耽忧

别的值得一提的是，近日长城汽车董事长魏建军关于汽车行业隐患的谈吐可能也激发了业界的耽忧。

正在接受访谈时，魏建军言辞犀利地再次炮轰低价竞争等景象，“什么样的工业产物能降10万元还得到质量保证？这是相对不可能的事情。”

他甚至还再次提出，汽车行业的“恒大”已经出现。魏建军并未点名具体是哪家车企，但将锋芒瞄准了纯电车。

“纯电车吃亏都特别严重，基础就形成不了一个贸易闭环，现正在资本该赚的钱已经赚走了，甚至一些老股已经卖失落了，只剩到这个产业了，所以今后怎么发展，大家都还正在赔着钱卖。”他说，“我们是尊重资本的，但是你不能过度资本化，我所说的电动车要健康发展指的是这个。”

其实早正在2024年的同一档访谈节目中，魏建军就曾提出过汽车行业出现了“恒大”。正在面对“谁是汽车行业的恒大”成绩时，他没有给出间接回应。

近年来，魏建军已经多次公然炮轰有车企涉嫌财政造假，比方通过虚构支出、强调利润等本领遮盖功绩，制造出虚假繁荣的情形，并号令相关部门对所有车企举行财政审计。

正在访谈中，魏建军再次指出，现正在有些主机厂，正在追求市值、抬高股价。长城愿意拿出钱来，对车企举行全面的审计，长城愿意出钱支持。

汽车行业利润水平偏低，高负债是行业常态

全部汽车行业的利润成绩确切已经成为行业挑战。乘联分会数据表现，2025年1-3月汽车行业利润为947亿元，同比下降6%；汽车行业利润率3.9%，相对付下游工业企业利润率5.6%的均匀水平，汽车行业仍偏低。

众所周知，恒大曾通过“高周转+高负债”形式正在房地产行业的上行周期快速做大规模。当行业拐点光降后，恒大的资金链疾速断裂，随即爆出巨亏。别的，恒大还曾有过财政造假。魏建军此番“汽车行业恒大”的谈吐，也让外界关注到了汽车行业的负债。

2024年，A股上市的乘用车车企整体浮现出较高的资产负债率。根据Wind提供的数据，2024年A股上市乘用车车企的资产负债率广泛超过60%，部分企业甚至超过80%：赛力斯的资产负债率高达87.38%，北汽蓝谷为75.33%，比亚迪为74.64%，上汽集团为63.77%，长城汽车为63.64%，长安汽车为62.01%，广汽集团为47.61%，海马汽车为55.13%。

但是需要指出的是，虽然资产负债率较高，但这并不一定代表企业面临严重的财政风险。汽车行业作为典范的重资产行业，后期需要大量的资金投入用于生产线扶植、技能研发等，是以高负债是行业常态。与全球主要车企对比来看，Wind数据表现，福特的资产负债率为84%，通用汽车为75%，大众集团为68.92%，丰田为61%，本田为56.25%。高负债率是汽车行业的广泛景象。

发布于：上海市