进入询问阶段已近一年半时候，超颖电子电路股分无限公司（以下简称“超颖电子”）沪市主板IPO尚未走到上会阶段。招股书表现，公司报告期内境外销售金额占比高达八成、资产欠债率持续高企。与此同时，超颖电子正在研发能力方面也存正在没有少疑点，报告期内，公司研发人员占比持续下滑，研发费用率一直低于同行业可比公司均值。

超八成营收来自境外

上交所官网表现，超颖电子主板IPO于2023年12月31日获得受理，2024年1月26日进入询问阶段。

据相识，超颖电子主营业务是印制电路板的研发、临盆和销售。2022—2024年，公司实现营业收入离别约为35.14亿元、36.56亿元、41.24亿元；对应实现归属净利润离别约为1.41亿元、2.66亿元、2.76亿元。

正在业绩稳步增长背后，超颖电子超八成主营业务收入均来自于境外销售。财政数据表现，报告期内，公司境外销售金额离别约为28.34亿元、28.87亿元、32.66亿元，占当期主营业务收入比例离别约为82.13%、81.67%、82.77%。

展开盈余 76 %

针对相关问题，超颖电子方面正在担当北京商报记者采访时表示，公司的主要客户为全球著名汽车电子和电子制造服务厂商等大型企业，公司与之创建了长时候波动的计谋互助关系，如大陆汽车、法雷奥、安波福、博世、特斯拉等，这些客户自身经营波动，对PCB产物的需求绝对持续，为公司境外销售收入的波动性提供了无力支持。

控制权方面，招股书表现，超颖电子直接控股股东为Dynamic Holding，直接持有公司97.85%的股分，Dynamic Holding系WINTEK（MAURITIUS）全资子公司，WINTEK（MAURITIUS）系定颖电子全资子公司，定颖电子系我国台湾上市公司定颖投控全资子公司，是以定颖投控系公司直接控股股东。

停止2025年3月24日，定颖投控第一大股东为黄铭宏，黄铭宏及其一致行动人合计持有定颖投控9.02%的股分；定颖投控前十大股东合计持股比例为14.7%，持股比例聚集，无单一股东对定颖投控实施实质性控制，是以定颖投控无实际控制人，超颖电子无实际控制人。

资产欠债率升至72.83%

招股书表现，超颖电子本次冲击上市拟召募资金约6.6亿元，扣除发行费用后拟投资于超颖电子电路股分无限公司高多层及HDI项目第二阶段、超颖电子电路股分无限公司补充流动资金及了偿银行存款，拟投资金额离别约为4亿元、2.6亿元。

值得一提的是，超颖电子曾正在2024年12月表露的招股书中对“超颖电子电路股分无限公司补充流动资金及了偿银行存款”项目的募投金额举行缩减，由最后的6亿元缩减至目前的2.6亿元。

“募投金额调整主要是基于对公司当前财政状况、资金需求和市场环境的综合评价。公司召募资金及募投项目的体例经由了充分、迷信的论证。”超颖电子方面对北京商报记者表示。

别的必要指出的是，超颖电子的资产欠债率一直处于较高程度，且远高于同行业可比公司均值。详细来看，2022—2024年，公司资产欠债率（合并）离别约为72.14%、68.75%、72.83%；对应同行业可比公司均值离别约为42.76%、42.5%、42.96%。

“较高的资产欠债率可能使公司面临较大偿债压力，添加财政风险与资金成本，限制融资能力，影响日常经营资金周转及业务拓展，且正在经济颠簸或行业下行时，高欠债易引发财政逆境，危及企业生存。”中关村物联网产业联盟副秘书长袁帅表示。

针对相关环境，超颖电子方面告诉北京商报记者，公司欠债率高一方面是因为PCB行业资金需求大，公司为满意进展需求，添加了长时候借款等债权融资，致使资产欠债率上升；另一方面，公司融资渠道绝对单一。公司将通过本次公开发行股票召募资金，将部分资金用于了偿银行存款，以优化资源结构，降低资产欠债率。

研发费用率低于同行均值

超颖电子正在招股书中表示，公司高度注重产物研发及技术创新，通过引进和培育种植提拔研发技术人才，添加研发设备投入，没有断增强公司新产物、新工艺和新质料的研发能力。但是报告期内，公司研发费用率低于同行均值。

招股书表现，报告期各期末，超颖电子研发人员数量离别为534人、578人、609人，占公司员工的比例离别为14.8%、12.82%、10.91%。

研发人员占比接连走低的同时，超颖电子研发人员学历也整体偏低。详细来看，停止2024年末，公司研发人员中，高中及以下学历占比19.21%，大专学历占比47.62%，本科、硕士及以上学历占比离别为32.84%、0.33%。没有难看出，公司研发人员中本科及以上学历占比合计仅33.17%。

“研发投入的枢纽，没有仅正在于金额若干，更正在于投入结构是否健康。若是研发人员占比下滑，且以低学历员工为主，意味着公司可能更着重于工艺型或工程型研发，缺少原始创新能力和高端应用能力。这类‘低结构研发’简单致使产物迭代慢、创新跟风，最终陷入价格竞争和产能过剩的‘红海逆境’。”著名商业照料、企业计谋专家霍虹屹对北京商报记者谈道。

针对相关问题，超颖电子正在招股书中表示，PCB行业企业研发人员学历普遍没有高，主要系PCB产物具有产物范例多、工序流程长的特性，必要配备具有PCB行业雄厚从业履历、较高专业技能及实务操作程度的研发人员从事研发活动，公司研发人员学历分布符合行业特性。

此外必要指出的是，报告期内，超颖电子的研发费用率一直低于同行业可比公司均值。数据表现，2022—2024年，公司研发费用率离别约为3.03%、3.34%、3.27%，而对应同行业可比公司均值则离别约为4.82%、5.15%、6.51%。

北京商报记者 马换换 王蔓蕾

公布于：北京市