环球泉币体系正站在新旧秩序更迭的“十字路口”。

5月17日，2025清华五道口环球金融论坛在深圳召开，聚焦“面向未来的环球泉币体系”主题讨论中，来自环球各地的与会嘉宾与专业人士，围绕多极化泉币款式突起的实际图景，深入剖析了当前体系的结构性矛盾，并展现了未来环球泉币体系转型的枢纽偏向。

往常，环球泉币体系正处于加快从“美元单极主导”向“多极共生”的枢纽节点，群众币等脚色演变，将成为观察新兴市场国家破局途径的核心切口。

多极化趋势下，欧元、群众币或成为美元竞争者

当前环球泉币体系仍以美元为核心，但单极款式正面临历史性挑战。

“现在我们面临着一个真正的危机，国际秩序遭到了美国尤其是关税方面的挑战和倾覆，无论是对于多边化还是对于美元脚色和环球贸易脚色的挑战。替换体式格局则是要有环球多边主义。”会上，联合国前副秘书长马克·马洛赫-布朗勋爵直言，美国特朗普政府的单边关税政策及“强国政治”转向，直接打击了美元作为环球贸易结算和储备泉币的信用基础。

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“尽管是以危机的体式格局，但也恰好给了我们重新塑造环球体系的机会，我们需要创建多边体系。”马克·马洛赫-布朗勋爵说道。

事实也是如此，往常的环球经济，正在变得更加多极化。正如会上瑞银资产管理环球战略主管马西米利亚诺·加斯塔利谈到，能看到美元在走弱，尽管美元仍占环球外汇储备的60%（较峰值73%显著下降），但新兴市场央行正通过增持黄金（如中国央行持续添加黄金储备）和调解资产配置，降低对美元的过分依赖。

多极化趋势下，作为环球体系傍边最重要的储备泉币，未来哪些泉币会从中受害？马西米利亚诺·加斯塔利进一步指出，“美元还是环球的避风港资产，因为它的活动性最强，然则其他央行没有办法控制美元发行数目，所以对他们来说，有哪些未来泉币会成为美元的竞争者？未来哪些泉币可能在地位提拔以后能获得更多活动性？个中就可能包含欧元和群众币”。

不过，欧元存在一些局限性。尽管欧洲经济复苏迹象显现，但欧元需通过创建财政同盟（如发行统一欧元债）和推进金融一体化，“实际上在欧洲的金融一体化，欧洲各国是有政治资本来完成的。比如说需要意大利、法国、德国这样一些领先的欧洲国家起到带头作用来推动”。马西米利亚诺·加斯塔利说道。在他看来，群众币现在还并不是完全可兑换，然则它有潜力成为环球储备泉币，可以在非常低的基线水平下慢慢扩大对群众币的使用。

业界也谈及了群众币比年来的渐进突破，正如清华大学五道口金融学院特聘教授施康表示，群众币虽未完全自由兑换，但通过“一带一路”泉币互换、亚投行等机制，跨境使用场景不断拓展。中国正从出口导向转向内需驱动，为群众币国际化奠基经济基础。

多元制衡新体系，业内建议IMF扩大SDR篮子

面对困局，业界提出多个层面的解决思路。

一方面是构建“意愿同盟”式多边机制，马克·马洛赫-布朗勋爵建议，或可以亚投行、新开发银行等区域机构为支点，推动“非美国主导”的合作网络。

“我们需要形成新的同盟，这些同盟大概就是我们解决问题的钥匙。”亚投行首席经济学家白乐夫也称，“需要重新进行思索来利用危机，而且想一下终究的发展结构。”

“现在的情形之下，多元化体系将变得更加重要。是以我们也需要新的多边主义来反映新的秩序，要找到新的表达，也有可能是新的机制和机构。”白乐夫称，环球体系在新兴国家发展，这些新兴体系也有更大的影响力，需要大量投资、大量技能转移解决气候变化问题。他举例，亚投行通过与欧洲共同融资低碳项目，已在发展中国家基建和气候投资中展现效能，这种贴近新兴市场需求的模式更具可持续性。

另一方面是泉币体系的渐进式革新，施康提议，IMF可通过扩大特别提款权（SDR）篮子，减缓美元单一泉币压力。

施康坦言，稳定的美国经济仍对环球有益，需以多边合作替换匹敌。他提出两大途径，一方面可推动IMF扩大SDR篮子并纳入更多泉币，逐步提拔群众币权重，构建多元储备体系以减缓美元压力；另一方面或可通过另外一品种型的亚洲基础设施银行，如美国可以有美洲基础设施银行，通过跨区域基建合作助力美国制造业回流。

施康强调，这些途径的核心在于通过轨制微调与务实合作均衡各方长处：既承认美元现有地位及美国技能引领作用，又以渐进体式格局为新兴市场争取话语权，避免体系倾覆性打击。

“固然说我们还没有做好群众币完全自由可兑换这个准备，然则我想世界这么大，充足两个国家甚至其他的国家一起发挥向导作用。”施康称，枢纽在于均衡竞争与合作：美国需通过开放市场（如欢迎中国投资）而非匹敌维持优势；中国应通过“一带一路”共赢模式（如非洲资本换基建）消解“新霸权”疑虑；欧洲需加快内部革新，成为多极体系的均衡力量。

值得一提的是，会上也谈及到了数字泉币立异构建的多元制衡新体系。重塑布雷顿森林体系委员会实行董事兼创始人马克·乌赞提到，美国试图通过稳定币（如与美元1:1挂钩的加密泉币）维持霸权，欧洲则索求央行数字泉币以均衡立异与监管，中国数字群众币试点已延伸至跨境场景。

与会者认为，环球泉币体系的未来，将取决于技能立异（如数字泉币）与轨制包容（如多边协商）的双重突破。惟有以危机为契机推动规则重构，才能在不确定性中构建更具韧性的包容性新秩序。

北京商报记者 刘四红

发布于：北京市