记者 老盈盈

新动力龙头企业宁德期间的赴港上市计划，进入末了冲刺阶段。

2025年5月12日，宁德期间宣布正式启动国际配售簿记，预计于5月20日正在香港联交所主板挂牌并最先上市生意业务。

这宗2025年以来港股最大IPO（初次公开刊行），正在香港市场开启了一场资源盛宴。

正在香港机构人士眼中，今年以来，香港市场演出了一轮又一轮的上市热潮，宁德期间是其中最高的一波“热浪”。

此前，宁德期间和保荐人召开了几轮路演，与香港各路机构投资者会面，向投资者展现其盈利本领的韧性、正在动力电池和储能电池领域的抢先地位、持续的立异技术和全球化的布局。

对付机构投资者而言，他们一直想知道的是，“宁王”此次刊行价的折价到底有若干。凭据宁德期间披露的全球发售信息，刊行价格区间下限为每股263港元，折价率极可能没有到10%。有机构投资者认为，此次折价可能偏低，这正在赴港上市的A股上市公司中并没有多见。究其缘故原由，与投资机构对宁德期间的充分承认和其较强的市场话语权有干系。

展开剩余 86 %

凭据宁德期间披露的全球发售信息，23家主权财富基金和顶级市场投资机构组成的豪华基石投资者“天团”护航“宁王”上市，不管正在基石投资者的数量上还是认购金额上均创下香港市场IPO新高。

作为基石投资者之一，中邮理财相干负责人对记者透露表现，宁德期间作为新动力产业的全球龙头企业，正在动力电池和储能产物中具有极强竞争壁垒，同时正在财务上具有盈利增速和盈利质量双高的特征，中邮理财可经过此次投资分享新动力产业链长期进展盈余。

即便折价无限，正在招股阶段，宁德期间香港公开认购的融资申购倍数依然超过100倍，申购金额接近3000亿港元。此次宁德期间募资总额约为40亿美元至50亿美元，预计将成为今年港股市场规模最大的IPO项目。

定价折价低

凭据5月12日宁德期间披露的全球发售信息，此次招股最多发售价定为每股H股263港元，折合群众币约244元/股。

5月12日，宁德期间A股开盘价为257元/股，H股定价较A股折价约5%。5月15日，宁德期间A股股价连续两天下跌后出现微跌，收于260.18元，H股定价较A股折价约6%。

金奥证券首席投资官赵红梅对经济观察报记者透露表现，H股较A股的折价一般会正在10%至15%，宁德期间此次H股折价是对照低的。宁德期间以接近A股价格的高位定价，体现出海外投资者对付宁德期间的价值承认。

2024年美的集团正在香港上市，也是近年来香港资源市场较大的上市筹资个案。当时美的集团正在香港上市的刊行价为每股54.8港元，较其A股折价约20%。与宁德期间同期登陆港股的A股医药“巨子”恒瑞医药，其IPO刊行价区间定为41.45港元/股至44.05港元/股（折合群众币约37.4元至39.8元/股），较其A股以后约53元/股的股价折价约20%。

一位多次参与港股打新的小我私家投资者对经济观察报记者透露表现，宁德期间此次刊行的折价可能创下A/H股折价的新低，一手入场券达26,565港元，价格对照贵了。按照目前的折价，扣失落中签金额1%摆布的费用，可能连5%的价差收益都赚没有到，并且还要蒙受肯定的风险。若是招股竣事到上市前两个生意业务日（5月16日和5月19日）其A股股价都正在下跌，那末宁德期间港股上市首日的股价也许率也会下跌，有可能把没有到5%的价差收益也跌没了，乃至吃亏。固然有破发方面的担忧，但这位小我私家投资者还是参与买了一手，他身旁的同伙也大抵买了一两手。

艾德金融研究部联席董事陈刚对经济观察报记者透露表现，最高刊行价定价一方面体现出宁德期间以及市场对付公司本身价值的信心，另一方面也会适度减少两地套利的空间，连结两地股价的良好进展。

上述中邮理财相干负责人认为，263港元的刊行价一方面体现了宁德期间对本身价值的精准定位与市场较强话语权；另一方面该价格对应2025年Wind同等预期的市盈率约为16.5倍，相比宁德期间的进展前景与竞争劣势，具有合理性。此外，从宁德期间披露的基石投资者名单以及市场认购倍数来看，市场同样承认度较高。

认购热情高

资料显示，此次宁德期间全球发售1.178亿股H股，其中国际发售（向香港及境外机构及专业投资者）初步按发售价发售1.09亿股H股，约占发售股分总数的92.5%；基石投资者将认购7745.54万股H股，占发售股分总数的65.75%；香港公开辟售（可供香港公众认购）为884.21万股H股。

基于发售价每股H股263港元（最多发售价）较量争论，此次基石投资者认购的总金额约为26.27亿美元（约203.71亿港元）。

参与本次基石认购的投资者阵容豪华，包括：中石化（香港）、科威特投资局、高瓴资源旗下的投资机构HHLR、中邮理财、瑞银新加坡资管、Oaktree（橡树资源）、RBCGlobalAssetMan－agement（加拿大皇家银行全球资产管理）、太平洋资产管理和太保（香港）、泰康人寿、香港景林等23家动力巨子、主权财富基金和顶级市场化机构。

其中，中石化（香港）、科威特投资局离别认购5亿美元，HHLR认购2亿美元，上海高毅及 CICCFinancialTradingLimited（高毅经过与中金公司签订场外失落期方式）认购1.2亿美元，中邮理财、香港景林、中国太保投资者、洛阳科创集团、泰康人寿离别认购5000万美元等。

对付作为基石投资者参与此次投资的缘故原由，上述中邮理财相干负责人透露表现，中邮理财积极响应羁系对理财参与资源市场的要求，并且聚焦资产、产物、策略、研究、系统五项本领，打造了弹性收益含权产物系列，其中单只混合产物最大规模超350亿元。此外，公司长期关注港股市场投资机会，成功参与了美的集团、中国铁塔、中烟香港等多笔港股IPO投资，投资胜率较高。

中邮理财透露表现，坚定看好我国新动力产业链长期进展，宁德期间作为新动力产业的全球龙头企业，正在动力电池和储能产物中具有极强竞争壁垒，同时正在财务上具有盈利增速和盈利质量双高的特征，中邮理财可经过此次投资分享新动力产业链长期进展盈余。

宁德期间招股已经于5月15日半夜截止。至于散户认购部分，富途牛牛数据显示，多家券商合计共为此次IPO借出融资额约为2822.98亿港元，以公开辟售部分集资23.25亿港元计，融资申购倍数为121.39倍。

赵红梅透露表现，对付国际配售的投资机构，宁德期间H股刊行还是对照抢手的。据相识，刊行人和投行此次倾向于寻找主权财富基金和长线资金这样的机构投资者。按照招股价较量争论，公司上市估值处于行业较低位置，对海外投资者来说性价对照高。

比拟近年来香港新股市场募资规模较大的上市公司，不管是基石投资者的数量、认购金额，还是散户认购情况，宁德期间此次刊行的表现都可圈可点。2024年，美的集团正在香港上市募资310亿港元，总计引入了18家基石投资者合计认购约12.56亿美元（约97.90亿港元），但散户热情没有足。数据显示，美的集团公开招股融资认购倍数为3.25倍，且认购进展缓慢，到第三天赋实现足额认购；2021年，快手香港IPO募资413亿港元，引入10名基石投资者总计认购金额24.5亿美元，散户部分超额认购1204倍。

一位香港一级市场投资人士对经济观察报记者透露表现，不管是外资还是中资，许多投资机构都希望能正在宁德期间国际配售中分得一杯羹，但公开配售超额100倍触发的回拨机制或国际配售超额认购太多，可能会促使刊行人从新分配份额。

凭据刊行人目前的安排，香港公开辟售的请求程度、国际发售的踊跃程度，以及香港发售股分的分配基准，将于5月19日公布。

看好进展前景

赵红梅亦透露表现，宁德期间正在动力电池、储能电池等方面都处于全球抢先地位，看好其未来的进展前景。

2025年2月24日，韩国电池和动力研究公司 SNEResearch公布了2024年全球储能市场和动力电池出货量数据榜单。SNEResearch数据显示，2024年全球储能电池出货量达303GWh（吉瓦时），同比增长近64%。宁德期间以110GWh、超过第二名近3倍的出货量，连续4年问鼎全球储能冠军。正在动力电池方面，SNE数据显示，2024年全球动力电池出货量达1157GWh，其中宁德期间以491GWh的出货量，以高达42.4%的市占率登顶全球第一，比第二名超过近26%。

陈刚透露表现，宁德期间正在动力电池和储能电池领域的抢先地位，持续的立异技术和全球化的布局，将会提升其未来的进展前景。当然，面对目前全球商业的没有肯定和市场的竞争挑战，宁德期间也仍然必要持续优化其技术和产业链的管理，连结高位的竞争劣势。

从功绩来看，2022年至2024年，宁德期间离别实现支出3286亿元、4009亿元、3620亿元。对付2024年支出减少的缘故原由，宁德期间正在招股书中透露表现，只管动力电池系统及储能电池系统销量有所增长，但由于碳酸锂等原质料价格下降，销售均价有所下调。

但宁德期间的盈利本领仍正在持续提升，2022年至2024年离别实现净利润335亿元、473亿元、553亿元，净利率离别为10.2%、11.8%、15.3%。2025年第一季度，宁德期间的业务总支出为847.05亿元，同比上升6.18%；归母净利润为139.63亿元，同比上升32.85%。

招股书显示，按发售价每股263港元较量争论，宁德期间此次全球发售募集资金净额约307亿港元，其中90%用于匈牙利项目第一期和第二期建设，10%用于运营资金及一般其他企业用处。

中邮理财相干负责人透露表现，基于四点缘故原由，对宁德期间的长期进展持悲观态度：一是看好全球碳中和目标推进下新动力行业的长期进展前景；二是宁德期间本身的研发投入与技术迭代将持续加强公司的竞争壁垒，维持其行业龙头地位；三是经过港股上市，公司将加强海外产能布局，拓展海外进展空间，低落地缘风险；四是宁德期间正在换电领域的密集布局，映射出其从电池制造商向综合动力服务商的计谋转型目标，也打开了未来公司成长的设想空间。

陈刚也很看好宁德期间正在换电生态上的建设。他透露表现，宁德期间正在这方面取得了明显的进展，已经和中石化、蔚来等企业合作，推进换电网络建设。此外，他认为宁德期间的商用车市场潜力很大，目前正在商用动力电池市场份额超过70%，正在海外市场也有较大的潜力。

公布于：北京市