近期，雷军持股的一家公司迎来了IPO静态。

格隆汇得悉，广州尚航信息科技股分有限公司（简称“尚航科技”）回复了北交所首轮问询，其保荐人是国泰君安证券股分有限公司。

不外，这并非尚航科技首次申报IPO。2023年3月，尚航科技向深交所主板提交上市请求并获受理，但正在被问询一次后，于2023年12月撤回了上市请求。

尚航科技是互联网数据中心领域的一站式办事提供商，属于IDC（互联网数据中心）行业，主营业务包含IDC综合办事、云综合办事及其他办事。

A股现正在已有多家同行业上市公司，包含润泽科技(300442.SZ)、光环新网(300383.SZ)、数据港(603881.SH)、奥飞数据(300738.SZ)等。

相较而言，尚航科技的市场占有率并不高，而且正在过去几年业绩增速一样平常，2022年营收同比还涌现了下滑。

那末，尚航科技的质地如何？数据中心行业的远景如何？接下来，让我们透过招股书来一探讨竟。

01

睁开盈余 88 %

雷军将部分股权1元转让给湘妹子，大股东易主

尚航科技于2010年8月成立，2015年9月完成股改，总部位于广东省广州市黄埔区瑞和路。

2010年，兰满桔和雷军一起成立了公司的前身尚航有限，其时雷军占57.15%的股分，是公司的大股东。

不外，2011年年初，雷军将名下29.15%的股权以1元的象征性价格转让给兰满桔，并由兰满桔的母亲代持。正在首次申报上市的问询中，公司回复称这是正式设立之前，三方已经肯定公司设立之后的股权支配。

兰满桔与前夫张海于2021年8月离婚，张海于2021年10月卸任公司董事，由此兰满桔个人成为尚航科技的第一大股东。

停止2024年11月30日，兰满桔是公司的控股股东、实际控制人，她直接及直接合计控制公司44.19%的股分。雷军持有19.47%公司的股分，是第二大股东。

兰满桔出生于1977年，湖南郴州人，中国科学院大学经济与管理学院MBA企业导师、广州市黄埔区广州开辟区创新创业领武士才。她曾正在上海网宿科技股分有限公司广州分公司、上海帝联信息科技股分有限公司工作多年；2010年8月建立公司的前身尚航有限，2015年7月至今担任公司总经理、董事长。

尚航科技是互联网数据中心领域的一站式办事提供商，公司所处行业为IDC行业，主营业务包含IDC综合办事、云综合办事及其他办事。

公司的IDC综合办事业务首要是经过自建机房或租用机柜等底子资源，并与带宽、IP地点等互联网通讯资源进行整合后，向下旅客户提供机柜租用及办事器托管办事、带宽租用办事、IP地点租用办事、虚拟专用网办事等。

2024年1-6月，公司IDC综合办事虚现的支出占主营业务支出的比重凌驾90%，是公司的首要支出泉源。

IDC家当链首要由上游设备、设施和软件供应商、中游IDC扶植者和办事提供商以及卑鄙各行业IDC应用客户组成。

从家当链分布上看，尚航科技处于IDC家当链的中游，是连接上游底子设施提供商与下旅客户的重要桥梁，其客户群体首要对应家当链卑鄙的互联网企业、云厂商、金融机构及当局机关等。

数据中心家当链，泉源：第一轮问询函

呈报期内，尚航科技采纳了租赁模式、“投资+租赁”模式和自建模式展开IDC综合办事业务。

2022年至2024年，租赁模式的支出金额占比由69.99%降至33.68%，而“投资+租赁”模式的支出占比由27.51%提拔至45.53%，自建模式的支出占比由2.5%提拔至20.79%。

今后次召募的用途就能看出，公司正正在由租赁向自建模式转型，尚航科技此次IPO拟召募资金4亿元，首要用于怀来尚云大数据中心项目（一期）项目。

随着公司自建机房的渐渐达产，将来自建模式下支出占比会连续增长。

三种模式下支出情况，泉源：第一轮问询回复

02

2022年支出下降，同时存正在关联销售和关联推销

正在卑鄙需求波动的影响下，近几年尚航科技的支出也有所波动。

2021年、2022年、2023年及2024年1-6月（呈报期），公司的营业支出离别为4.64亿元、4.57亿元、4.89亿元及2.56亿元，同期净利润离别为7294.99万元、6634.89万元、7057.50万元及4142.07万元。

2022年营收和利润有所下降，首要是云综合办事及其他办事的支出小幅下滑而至。

关键财务数据，泉源：招股书

呈报期内，尚航科技的主营业务毛利率离别为26.80%、25.45%、28.65%及31.31%，整体呈小幅上升的趋向；但是，同行业公司的均匀毛利率却呈下降趋向。

尚航科技称其毛利率与可比公司存正在差别，首要是经营模式及业务布局分歧致使。呈报期内，尚航科技采纳了租赁模式、“投资+租赁”模式和自建模式展开IDC综合办事业务。

而铜牛信息、奥飞数据、光环新网、数据港及润泽科技等IDC综合办事以自建机柜模式为主，自建机柜模式初期投资较大，但运营时代成本较低，毛利率高于租赁机柜模式。

同行业公司毛利率对比，泉源：招股书

呈报期内，尚航科技的研发费用金额离别为1589.32万元、1808.23万元、1434.07万元及842.98万元，离别占支出的3.42%、3.96%及2.93%、3.29%。

推销端，因为尚航科技的数据中心是以租赁为主，因此其上游供应商首要是具备底子劣势电信资源的运营商，包含中国电信、中国联通、中国挪动及怀来云交换等，向这些企业推销或租用带宽、机柜等电信资源。

呈报期内，尚航科技向前五大供应商的推销额占主营业务成本的比例达到79.71%、79.57%、80.57%及80.85%，供应商会合度较高。

销售端，尚航科技的首要客户为广州津虹、欢聚集团等大中型互联网公司及三大底子电信运营商；2024年1-6月，公司的前五大客户离别为中国电信、腾讯集团、广州津虹、中国挪动、中国联通。

呈报期内，尚航科技对前五大客户的销售额占主营业务支出的比例离别为61.40%、66.91%、79.31%及78.95%，客户会合度较高。

值得注重的是，尚航科技存正在关联推销和关联销售的景遇。

作为五大供应商之一的怀来云交换是尚航科技联营企业、关联方，呈报期内尚航科技向其推销额占主营业务成本的比例离别为13.15%、17.85%、32.34%、35.22%，整体呈上升趋向。

另外，呈报期内的关联销售离别占主营业务支出的比例正在15%至20%左右。

03

行业竞争激烈，尚航科技的市场占有率约为0.61%

数据中心是网络数据交换最会合的节点，其作为信息化的重要载体，为企业信息数据存储和信息零碎平台运行提供了有力支撑。

正在20世纪60年月，数据中心被称为办事器农场，首要用于存放较量争论机零碎、存储零碎、电力设备等相关的组件。

1996年，美国的Exodus公司提出了“IDC”的概念，由此诞生了数据中心的叫法。

2000年前后，IDC概念随互联网传入我国得到疾速遍及，从而掀起了第一次互联网数据中心扶植热潮。

2010年至2017年，公有云的较快增长和私有云的技能进步推进了对IDC需求的增长。

2017年至今，5G、野生智能、大数据、物联网等新兴技能的不断进展与相互融合，带动新场景、新应用的内容不断丰富，使得企业端数据量的需求疾速提拔，为IDC行业的新一轮疾速进展带来新的机遇。

我国数字经济规模现正在稳居世界第二，数字经济成为推进经济增长的首要引擎之一，数字家当规模稳步增长。2023年度，中国整体IDC业务市场规模达到5078.3亿元。

IDC行业市场规模及预测，泉源：招股书

其中，2023年中国传统IDC业务（含机柜、带宽及增值办事）市场规模为1456.40亿元，第三方数据中心办事商市场规模约为752.67亿元。尚航科技2023年度IDC综合办事虚现支出4.62亿元，由此推断公司正在IDC综合办事领域市场占有率约为0.61%。

我国第三方IDC办事商数量较多且较为分散，将来随着工信部等当局主管部分已渐渐放开对IDC办事经营许可的限定，勉励具有资本和技能实力的企业参与IDC经营业务，也使得市场竞争将更加激烈。

整体而言，尚航科技正在过去几年业绩绝对平稳，市场占有率不高。将来公司可否经过自建数据中心进步毛利率、连续绑定大客户，实现经营业绩的妥当增长，格隆汇将保持关注。

发布于：广东省