今日，保险板块迎来大涨，中国平安港股和A股显示强势。

其中平安A股收涨1.64%，H股大涨3.87%。

现在不论是板块层面，照样平安等险企个股显示，均已收复4月7日“失地”。

实际上，自4月7日川普关税大棒引发市场重挫以来，陪同中央汇金及时出手、政策层面释放多重利好，整个港、A股市场已走出连续近一个月的探底上升行情。

而今日，市场传出中美关税调整重磅利好，再次安慰市场行情上攻。

而正在此之前的5月7日，央行货币政策“十箭”齐发极大地提振了市场情绪，保险板块作为资本市场的紧张一环，早已有所反应。当下时点，市场各方也都正在密切存眷着保险板块的后续显示，试图从中探寻更多的投资机会与市场走向。

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笔者注意到克日天风证券出具研报给予龙头险企平安“买入”评级，其认为，正在负债端方面，预计平安寿险营业无望通过深化寿险改革，赓续向价值、高质量转型，进而创造更高的营业价值；同时产险营业品质赓续改善，综合本钱率连续优化，整体盈利本领无望连续提升。资产端方面，平安资产配置平衡，跟着资本市场的复苏，平安投资收益无望连续提升。

接上去不妨从天风研报存眷的视角，进一步展开阐明，连系平安负债端和资产端的显示，发掘其机会所正在。

01负债端：寿险改革深化+产险本钱优化，营业质量双升

中国平安之所以成为机构投资者与资本市场的长期价值标杆，焦点正在于其负债端改革深化的一系枚举措，正推动寿险、产险等焦点营业虚现质量与效益的螺旋式上升。

其中，寿险营业作为平安的“压舱石”，经过深度改革已彻底解脱传统人海战术的桎梏，构建起可连续增进模子。

首先，署理人渠道完成“质效双升”。

截至2025年第一季度末，平安署理人规模保持33.8万人，与去年同期基本持平，但署理人渠道新营业价值同比增进11.5%，署理大家均新营业价值同比增进14.0%。以“高素质、高产能”为特征的优秀署理人成为临盆力焦点，赓续激发部队整体活气，为署理人渠道效率和产能将带来长期改善动力。

其次，银保协同翻开增进空间。

一方面，平安银行具有超1.3亿零售客户资本，覆盖高净值、中产及大众客群，为银保营业提供精准流量出口；另外一方面，平安正在国有大行、头部股份行及城商行中拓展多元化互助，赓续优化网点覆盖密度与办事质量，叠加“严选增优”机制，打造绩优银保团队，平安进一步将银保渠道打造成寿险营业的新引擎。2025年第一季度，平安银保渠道新营业价值同比增进170.8%。

这一系列转型成效也直接反应正在焦点指标上：2025年第一季度寿险及健康险营业新营业价值达成128.91亿元，同比增进34.9%；按标准保费计算的新营业价值率达到32.0%，同比上升10.4个百分点。这既是对平安寿险营业回到正增进通道的再次确认，也是对行业“规模换增进”惯性逻辑的彻底扭转。

别的，正在车险市场竞争加剧、非车险风险承压的行业背景下，平安产险也显示出了“韧性增进”的特征。2025年一季度，平安产险完成原保险保费收入851.38 亿元，同比增进7.7%；综合本钱率96.6%，同比优化了3个百分点。这一成绩的背后，是科技赋能下的精准风控本领突破。

车险营业方面，基于AI图象识别技能，车险定损完成秒级相应，大幅缩短理赔周期；非车险方面，平安打造的“万物互联平台”覆盖企业火警探测、水淹预警等场景，通过物联网设备实时监测风险，提早介入干预，低落事故发生几率。

通过科技将风险管控从“事后赔付”转向“事前防备”，平安产险完成了将营业重心从主动承保转向主动赋能实体经济。

能够看到，中国平安通过负债端改革不仅夯实了营业质量根基，更以计谋前瞻性正在行业周期波动中树立了“妥当增进+价值创造”的双重标杆。

02资产端：政策红利释放，投资收益率无望边际改善

资产端的连续修复，也是资本市场愈发重视平安的枢纽要素。当前政策与市场的双重红利，为其投资组合的收益弹性和布局优化提供了计谋窗口期。

近期，央行降准0.5个百分点释放的1万亿元长期资金，传递出了政策层面过度宽松的积极旌旗灯号，为险资配置优质资产注入强流动性。

正在此背景下，中国平安凭借超5.92万亿元的保险资金投资组合以及哑铃型投资计谋，能够具有更灵活的操作空间。

一方面，高股息权益资产的估值修复空间明显，其股息率普遍超5%，平安能够通过增配银行股、公用奇迹等高分红资产收获稳定现金流、抵抗利率下行风险。同时，正在当前利率下行趋势下，平安还能够通过锁定长债收益有效低落负债端本钱压力。

另外一方面，平安还能得当加强对半导体、低空经济、AI等科技范畴的布局，既符合此次政策端创设并加力实施布局性货币政策对象的引导方向，也能通过捕捉这些为未来经济增进提供焦点动能的资产成长红利，构建穿越周期的收益韧性。

通过“防御性现金流+成长性弹性”的双轮驱动，平安的投资计谋既符合当前利率下行周期中锁定收益的需求，又为未来经济复苏预留了收益增进空间。

拉长时间维度来看，平安的资产配置遵循“五个匹配”准绳（投资回报、久期、周期、产品、监管匹配），这类制度性约束确保其收益不依赖单一资产或市场周期。近十年均匀5.1%的综合投资收益率，正是这类计谋有效性的实证——既受益于高股息资产的稳定孝敬，也得益于科技成长资产的估值修复。正在政策连续引导中长期资金入市的背景下，这类兼顾合规性、收益性和计谋性的配置框架，正成为险资穿越周期的焦点方法论。

别的，政策对消耗金融的定向释放流动性支持（如汽车金融筹备金率调降至0%），与平安正在车险、消耗信贷场景的布局形成协同，依托车险场景积存的近2亿车主数据，平安能够精准匹配消耗信贷需求，激活存量客户价值。这类“保险+消耗”的闭环不仅提升资产周转效率，更将低频的保险生意营业转化为高频的金融办事触点，强化客户全生命周期价值发掘本领。

再者，此次央行进一步骤低了政策利率，旨正在引导融资本钱下行，激活企业和住民的投资、消耗行为。对于险企而言，能够通过拉恒久期和增配权益资产提升综合收益率，进一步释放利润弹性。

跟着政策红利连续释放，平安“防御为盾、成长为矛”的配置范式，将连续引领行业从短时间波动博弈向长期价值深耕的范式跃迁。

03短时间催化剂明确，透视基金低配置视角下的价值成长时机

站正在当上去看，平安的短时间催化剂明确。

一方面，从政策层面来看，政策落地步伐加快，为市场注入了强大的发展动力。

跟着一系列稳增进政策的连续推进，经济预期获得明显改善，宏观经济的稳定复苏为保险行业带来了诸多利好。

换言之，险企资产端所面对的压力将获得有效缓解，投资收益的稳定性和增进潜力都将有所加强。这一政策情况的积极变化，为平安等保险企业的后续业绩显示提供了支持，有助于提升市场对保险板块的投资决心。

另外一方面，负债端连续验证着平安的妥当发展态势和强劲修复动能。预测2025年，陪同产品渠道双优化，价值率改善也无望驱动平安新营业价值保持高增进态势。

别的，中国平安还具有高股息防御属性，正在当前的市场情况下显得尤其凸起。

据富途行情数据显示，平安A 股的股息率达到 4.6%，而 H 股的股息率更是高达 5.5%。正在低利率情况下，如许的高股息率无疑具有强大的吸收力。对于追求妥当收益的投资者来说，平安的股息收益能够提供稳定的现金流，提升应对市场风险的本领。

最后，从基金配置视角来看。

根据近期华创证券研报，平安作为中国保险行业的领军企业，尽管正在沪深300指数中占据第二大权重，但其公募基金持仓比例仅为0.2%，远低于指数权重。

与此同时，根据兴业证券最新研报，平安位列2024年年报相对基准低配TOP30个股，其实在持仓和基准持仓差距更是排正在了第二位。这一低配状况凸显了平安被市场阶段性低估的预期差。

不难看到，当前的低配状况也为市场投资人提供了计谋性布局的窗口：跟着政策红利的连续释放，正在基金调仓背景下，平安作为指数权重股或吸收大规模主动资金流入，平安的低配劣势带来的潜正在调仓需求无望形成正向流动性打击，对股价产生托举效应。预测后续，陪同保险行业负债端改善、权益市场回暖带动投资端收益提升，市场对平安的认知也无望快速修正，推动配置比例与估值同步上升。

04结语

发布于：广东省