在后期快速冲高到3500美圆后，金价进入到盘整阶段。

在中美关税传出超等利好时，避险需求进一步低落，金价曾一度跌到靠近3100美圆的位置。

没有外，短暂回调后强势反弹，昨日美股时段金价下跌近2%，一举站上3240美圆/盎司，虽然本日亚洲盘时段涌现金价下跌，但仍在3220美圆上方。

金价的反弹，也动员了黄金观点股团体下跌。

个中，黄金ETF华夏(518850)、黄金股ETF(159562)本日下跌，分别下跌1.65%和0.48%，年内涨幅均超20%，位居ETF市场涨幅前列。

本年以来，金价累计涨幅超过23%，金价多次刷新历史新高。次轮金价下跌，是在全球经济增长放缓、关税没有确定性增加和央行购买推进需求上升的配景下发生的。

尽管全球政经局势涌现一定的缓和，但没有确定性仍旧存在，避险需求并没有因此大幅下降，后市依然看好金价以及黄金类资产。

01机构看好，股价造好

具体看，隔夜金价的反弹，受害于美圆小跌以及美国经济数据疲软，同时俄方总统未列席和谈，也推进避险买盘。

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技术面上，也具有了反弹的条件。

如金价4月22日触及3509.9美圆的高位，停止5月15日，调解时候将近1个月，最大跌幅超过10%，触及MA 60线。本年以来，金价一直没有跌破MA 60，若是看周K，金价则一直沿着MA 10走，甚少跌破这条线，反而是多次触及这条线时，会涌现反弹，并形成新一轮的下跌趋势。

别的，全球股市对于关税停息的利好回响反映，已连续了一段时候，大部份市场和股指也已光复4月2日对等关税公布后的失地，若是没有进一步的利好催化，资金有大概举行崎岖切换，从定价关税停息的利好切换到定价将来大概涌现的风险上。

机构方面，华尔街仍旧看好将来金价表现。

瑞银保持金价于本年及明年岁尾每盎司3500美圆的展望，峰值或于2026年中达3600美圆，缘故原由是考虑到经济增长的下行风险，美联储或将连续放宽泉币政策，以及长期主题如资产重新分配、去美圆化等，均对黄金有利。

瑞银投资银行贵金属计谋师Joni Teves透露表现，近期关税战缓和大概使黄金市场进入盘整，加上北半球冬季为传统旺季，金价短期或涌现回调，这为观望的投资者提供进场机遇。

中长期看，黄金的投资逻辑依然坚实。

从底层逻辑上看，虽然黄金没有是生息资产，没有会像股票那样带来分红，也没有会像债券那样领取利息，但它有一个无可替代的特性——极度稀缺且全球公认。

几千年来，没有管是战争、经济危机还是泉币贬值，黄金一直连结着它的购买力。

这类特性让黄金成为“终极避险资产”。

举个例子，2020年新冠疫情爆发时，全球股市暴跌，黄金却逆势下跌；2022年俄乌冲突升级，金价再次冲高；2024年巴以冲突加重，黄金又迎来一波下跌。

每一次全球性风险事件发生时，资金都市本能地涌向黄金，这就是它的核心价值所在。

现在，这类核心价值仍在。

02三大支持

以后，支持黄金有三大要素：

其一，是全球央行“买买买”。

世界黄金协会（WGC）数据显示，2022年-2024年，全球央行连续三年购金量超过1000吨，远超2010年-2021年的均匀程度（473吨）。2025年前两个月，全球央行继承净购入黄金。摩根大通预计，2025年全球央行的黄金购买量将达到900吨。

5月7日，国度外汇经管局公布的数据显示，4月末，中国黄金贮备报7377万盎司，环比增加7万盎司，为连续6个月增持黄金。在过去6个月中，中国央行持有的黄金增长近100万盎司，约合28吨。

为甚么央行这么爱买黄金？

核心缘故原由是去美圆化。

俄乌冲突后，美国冻结俄罗斯外汇贮备的举动让很多国度意想到，美圆资产并非绝对平安。为了低落对美圆的依赖，各国央行纷纭增持黄金，以增强本身金融系统的稳定性。这类趋势短期内没有会转变，意味着黄金的官方需求将连续兴旺。

现实上，黄金被全球央行追逐已连续多年。截至2024年末，全球央行已连续15年净增持黄金，而新兴市场经济体央行一直是市场上的首要买家。与之相反的，是IMF数据显示，美圆在全球官方外汇贮备中的占比下降至57.80%，创1995年有统计以来新低。

其二，是美圆走弱的趋势。

黄金价格和美圆走势平常是“跷跷板”干系——美圆强，黄金弱；美圆弱，黄金强。

自客岁9月最先，美联储正式进入降息周期，虽然近期因为通胀耽忧而放缓脚步，但特朗普常常施压美联储，请求加快降息，以及他有意让美圆走弱，以刺激美外货出口，均衡贸易赤字的美圆思绪，都市使得美圆的中长期走势转弱，反过来则黄金走强。

一旦美联储最先降息，现实利率进一步下降，持有黄金的机遇本钱低落，资金会更偏向于流入黄金市场。

第三，就是挥之没有去的地缘风险。

若是继承有地缘冲突，大概全球经济涌现阑珊旌旗灯号，黄金很大概再次成为资金避风港。

虽然大部份人都希望世界和平，最好没有要有战争、冲突，但这个优美而朴素的愿望其实没有一定可以或许如愿，回顾过去几年，涌现如此多的地缘问题，显示世界局势存在很多没有确定性。

而身处高风险的投资市场中，做好风险预防和控制，是每一个投资者必须要做的，这也是黄金长时候受到投资者欢迎的核心缘故原由之一。

对于有意投资黄金的投资者，也可以关注一下黄金类的ETF。

如黄金ETF华夏（518850）：锚定实物黄金的“纯净工具”，底层资产为上海黄金生意业务所的黄金现货合约，直接反映黄金价格波动，支持T+0生意业务。

又如黄金股ETF（159562）：涵盖A股、港股黄金产业链上下游的上市公司，成分股包括金矿开采紫金矿业、山东黄金、赤峰黄金，冶炼加工中金黄金，零售品牌老铺黄金、老凤祥等。

黄金股历史上走势平常与金价趋同，但弹性更高，被市场称为“金价缩小器”，更得当进取型投资者。

值得一提的是，黄金股ETF(159562)及其连接基金(A类021074，C类021075)、黄金ETF华夏(518850)及其连接基金(A类008701，C类008702)经管费0.15%，托管费0.05%，均为全市场费率最低的基金之一。

以100万元投资为例，比广泛0.6%的产品，持有一年可俭省4000元本钱，凸显复利效应。

03结语

跟着近期中美经贸干系、俄乌冲突、印巴冲突等均有所缓和，投资者避险情绪下降，后期积累了较高涨幅的黄金，涌现回调，是很合理的。

但从中长期角度来看，黄金的贮备泉币熟悉和设置价值并未发生变化，美圆名誉风险和逆全球化趋势等核心定价要素也未见到明显拐点。同时，对于黄金的购买需求，迥殊是央行层面的需求，依然很兴旺。

世界黄金协会2024年对全球央行黄金贮备调研效果显示，29%的受访央行设计在将来12个月内增加黄金贮备，达2018年以来的最高程度。瑞银展望，各国央即将在2025年买入约1000吨黄金。

如此看来，金价依然会保持易涨难跌的状况。

现实上，黄金这类对冲主权泉币名誉风险、应对地缘政治风险、对抗通胀的设置工具，具有中长线价值，很得当逢低布局。

对于寻求短期收益的投资者来说，以后市场的波动性提供了雄厚的生意业务机遇。而对于长期投资者而言，现在的回调也大概是一个优越的买入机遇。

从23年岁尾以来这波行情看，黄金强势下跌中会有波动回调，但每次回调幅度其实没有大，从近一年半行情来看，24年10月底这一波回调周期最长，但也仅10个生意业务日，资金逢低布局的环境很常见。

以是，投资者应该紧密留意和推断，何时阶段性见底，何时涌现反弹旌旗灯号，然后在价格企稳后分步买入。

至于具体的标的挑选，可以是黄金商品（包括现货、期货），也可以是黄金股。

末了，必要提醒一点，黄金商品也好，黄金股也好，分析框架都绝对复杂，而且受多种要素影响，投资难度没有少。

而采用ETF的方式投资黄金资产，正成为一个新现象，资金涌入黄金类ETF的环境也很多。

截至5月15日，黄金ETF华夏(518850)、黄金股ETF(159562)年内分别“吸金”25.71亿元、1.56亿元。

公布于：广东省