5月15日，降准正式落地，此次下调存款准备金率0.5个百分点，向金融市场释放长期流动性约1万亿元。在5月8日，中国人民银行（以下简称“央行”）以流动利率、数目招标体式格局开展了1586亿元7天期逆回购操作，操作利率由1.50%调降至1.40%。业界以为，参考过往情况，此次降准降息落地后，处所债发行也预计迎来放量。

Wind数据显示，截至5月19日，今年以来各地发行处所债共计38741亿元，2024年同期为21961亿元，比拟之下今年处所债发行明显提速。同时，以后各地发行新增专项债规模达到13711亿元，较2024年同期（8558亿元）亦有较大幅度增进。

陕西巨丰投资资讯有限责任公司高级投资顾问朱华雷在接受《证券日报》记者采访时阐明，截至5月19日，各地新增专项债发行同比增进60%，反映今年的发行速率比拟去年有显著提拔。随着“自审自发”试点方案的推进，新增专项债供应将逐渐放量，预计二季度整体发行规模将较一季度有所提拔。

在中信证券首席经济学家明明看来，汗青上央行宣布“双降”（降息降准）的次数并没有多，2020年以来的两次“双降”过后，处所债发行均迎来放量。“双降”为市场供应充足的流动性，参考过往“双降”后处所债的发行履历，今年二季度处所债有望迎来放量发行。

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朱华雷也以为，降准降息为市场释放了长期流动性，降准增加了银行体系的长期资金供应，缓解了因处所债集中发行导致的市场流动性紧张，降低了金融机构的认购成本，为处所债发行供应了更充裕的资金情况。与此同时，降准降息政策向市场传递了主动的旌旗灯号，注解当局在稳增进方面采取了无力措施，在稳定市场预期的同时，加强了投资者对处所债的决心，有利于处所债的加速发行。此外，货币政策与财政政策的协同配合是加速处所债发行的重要保障。降准降息通过供应充裕的流动性支持财政政策的实施，确保处所债能够顺遂发行，推动庞大项目建设。

今年的《当局工作报告》提出，“实施更加主动的财政政策”，包含“拟安排处所当局专项债券4.4万亿元、比上年增加5000亿元，重点用于投资建设、地皮收储和收购存量商品房、消化处所当局拖欠企业账款等”“拟发行超长期迥殊国债1.3万亿元、比上年增加3000亿元”等。

明明以为，今年一季度，财政资金集中投放，当局债券净融资规模明显扩大，为宏观经济运行供应了无力支撑。其中，Wind数据显示，一季度新增专项债发行约9600亿元，前4个月接近1.2万亿元，后续新增专项债发行进度有望进一步加快；超长期迥殊国债计划全年发行1.3万亿元，一季度已最先预拨使用。在上述债务工具前置带动下，财政支出节奏明显加快，成为支撑内需修复的关键力量。展望后续，财政政策或将继续围绕促消费、新基建、科技立异三慷慨向，强化政策落地与资金传导，以确保内需修复趋势连续，为全年增进目标筑牢支撑。

发布于：山东省