雷递网 乐天 5月20日

哔哩哔哩股份有限公司（简称：哔哩哔哩，纳斯达克代号：BILI及港交所代号：9626）今日宣告其截至2025年3月31日止第一季度的未经审计财政业绩。财报显示，B站2025年第一季营收70.0亿元（9.65亿美元），同比添加24%。

B站2025年第一季度经调整净利润为3.62亿元（4980万美元），2024年同期则录得经调整吃亏4.56亿元。

B站高管随后参加电话集会，并与投资者睁开交换。B站高管指出，正在保持内容质量的大前提下，B站内容的品类越来越开枝散叶和百花齐放。

B站高管称，公司的财报表现异常健康，已经连续11个季度完成毛利率环比提拔，一季度达到了历史新高的36.3%。其中，高毛利的游戏和广告支出比例增高，孝敬Q1支出比例54%（去年同期为47%），而类固定本钱绝对值基本稳定，占支出比例由上年同期的25%进一步下降至本季度的20%。

睁开盈余 90 %

“预测全年，正在中长时间，我们有信心毛利率提拔到40%-45%。预计中长时间运营利润率能做到15%-20%。”

以下是B站2025年Q1财报电话集会速记焦点内容：

提问：上个季度电话集会上睿总提到加强优良内容的扶植，今年计划怎样样进一步加强优良内容的心智，有没有详细的计划？关于AI运用，后续另有什么进展可以去等候？

回覆：现正在互联网已经进入了到处是视频的时代，我以为视频内容现正在的供应其实是多余的。现正在用户的痛点不是缺视频看，而是缺优良的内容去看，所以我认为接下来用户的偏向是他们进展正在优良内容上会花越来越多的时候。消耗的趋向跟实体消耗是一样的，就是所谓的消耗进级，人们老是偏向于去消耗更好的和更优的器械。

这个也是B站不停保持的偏向，正在用户的心目中，B站肯定代表的是优良内容。我认为B站肯定是我国优良内容心智最美满的平台。并且我们也可以看到，用户正在B站下面消耗的器械，代表的是一种长时间的得到感和一种精力的反应，不是短时间的猎奇，或者是短时间的追求安慰。这个也能够让B站正在下一个时代，就是正在视频并不缺的时代，能够更好地去让用户长时间留正在我们的平台上。

Q1的数据也证实白这一点，Q1的日均用户利用时长是108分钟，这应该是有史以来的新高。并且用户不但更愿意正在B站花时候，也更愿意正在B站为优良的内容付钱。我们Q1的月均付用度户创下了3200万的新高，并且充电的相干支出同比添加是凌驾200%的。我认为用户为自己喜好的内容付费，会成为视频领域新的增量。

所以我们已往不停保持的优良内容计谋，它对于现正在和未来甚至是更重要的，甚至是更有竞争力的一个点，所以我们今年会越发强这一块。就是让用户更多的正在B站上看到的是优良的内容，和让优良的UP主正在B站能够得到更多的流量和钱。

我这儿也说一下内容的品类，正在我们保持内容质量的大前提下，会发明B站内容的品类其实是越来越开枝散叶和百花齐放。原有的ACG和知识和各种兴味类的内容，它是越做越好。同时，我们会发明B站下面与生存和消耗相干的优良内容也越来越多。

我们不但内容多元化，其实UP主的支出正在我们这儿也异常多元化。我看到上个季度有一个不到100万粉的UP主，正在B站充电的支出是凌驾了100万，他就是讲知识。像这种认真讲知识的UP主，他比较难把观众下沉到很大的群体。但是他正在垂直的赛道上做的足够深，他是能够得到这个赛道用户异常深度的喜好。

随着视频成为老百姓日常精力消耗的必需品，这个业态也会越来越回归到长时间健康的水平。比如对于短时间来说，许多人没看过视频的话，猎奇、上瘾性的内容，可能短时间会得到一些注重力。假如三年、五年的尺度去消耗视频，肯定会挑选对他自己发展和精力健康更无益的视频。我相信会是这样的趋向。我认为优良内容正在未来会越来越多地成为用户选择的理由，也会证实它的贸易代价。

最后说一下优良内容跟AI的关系，因为我曾经说过“优良内容是可以穿越周期的”，就是从2000年前到现正在不停是只要优良内容经过期候的沉淀流传下来。接下来我的预测，我认为优良内容也是AI时代的入场券。为什么呢？因为我们可以发明现正在B站事实上已经是全球最大的中文视频的语料库了，也是全球最高质量的中文视频语料库。我以为正在目前AI的进步，优良的数据对于AI体验的代价是越来越重要。

我现正在以为模型本身的计算能力已经是足够好了，但是正因为它太强了，所以已往人类积累了2000年的说话、文字类的器械已经被它消化的七七八八了。这个时候，你如果和它举行深度交互的话，它如果要给你供应一些新的器械，其实是现正在每个AI的厂商都正在解决的问题。但是B站的优势，我们都是大量、真实、高质量的视频，这种高质量视频所携带的内容信息量，它不是几句文字可以权衡的。比如我问它A手机跟B手机谁拍人像的质量好？AI直接可以看到我们视频评测里的样片，它就可以直接得出发起给用户。像这样的一些场景，我认为就是属于B站这样的平台独有的场景。

我以为未来要让AI天生高质量的可相信的视频还是很难的。正在这一点上，B站正在AI时代是有它独有的优势。

我再举个例子，B站正在有些品类上内容的竞争力是正在全球都有优势的，比如动画、游戏、知识相干的领域。我以为正在AI时代，我们是很简单把这些高质量的内容去做多说话化的。它就相当于这些内容的代价是可以翻几倍的，是可以被更多的用户所消耗的。

当然AI正在B站平台上贸易的深度转化方面，也是能够起到很大的作用，后续我们可以正在贸易化的问题上再做讨论。

提问：正在6月份，《三谋》也上线满一年了，我们对于周年庆的版本有什么预测？我们如何对待下半年游戏业务的增速和后面游戏pipeline（开辟管线）是怎样样的？

回覆：公司对《三谋》最重要的请求，就是长线运营。我跟项目团队每次开会对的最多的，也是用户的活泼和留存，和忠有用户长时间的留存。我对这个项目提的请求是至少五年的稳健生命周期，并且我进展能更长，原话是“要做一款能够让用户玩到老的游戏”。

赛季制是《三谋》很重要的长线运营的手段，我们异常注重每个赛季的新内容，正在每个赛季都去迭代和改进已往用户提出的一些发起和意见。

4月份上线的S7首日用户达到了今年用户的新高，大家可以看到这个数据，我们其实是把每个赛季都作为改进和吸引新用户的手段。

正在长线运营的历程中，B站作为我国最大的游戏内容平台之一，对《三谋》新用户的流传和老用户的留存起到了很好的作用。比如我们正在前段时候做的PDD、万人敌和《三谋》的联合流动，帮我们拉到了许多的新用户，也帮助老用户的激活。

再例如说像我们的虚拟主播，大家可能以为虚拟主播是很二次元的器械。但事实上，我们的虚拟主播入驻到《三谋》，和他的粉丝一路到场到《三谋》游戏里面，这是成为我们异常无效的增量。所以的话，二次元和SLG许多是同时正在一个用户身上并存的。

一方面是我们对用户留存的注重，另外一方面也是刚才我引见的这一系列积极的措施，《三谋》目前正在同类游戏里面的用户活泼度和付费，是排正在行业前线的。

接下来，我们很重要的一个工作就是正在5月31号会启动S8。并且正在S8期间，也是我们《三谋》的周年庆。S8对于我们来说是一个大赛季，会启动全新的舆图，会有全新的脚色，另有周年庆的限制皮肤，和一系列很风趣的游戏内的流动，所以我们也很等候S8能够成为《三谋》正在长线运营门路上的又一个里程碑。

一些同伙问我们，正在SLG这条赛道高低一步的动作是什么？我对团队外部说的是，SLG的下一款新游戏就是《三谋》的下一个赛季。我们会异常专注地把《三谋》继续做大做强。同时，正在《三谋》接下来也会有两个新的实验：第一是管帐划正在今岁尾会推出《三谋》繁体中文版，主打港澳台的用户；第二是逐步去做《三谋》多端化。去年Q4做了PC真个《三谋》，为我们赢得了一些以PC为主的用户。接下来也会实验《三谋》的小游戏，正在夏天暑期会上线，这个也会是一个实验。

除了《三谋》以外，我们的游戏业务还会关注正在两个重点工作上，第一是其他长线运营的游戏，这个月是《碧蓝航线》的八周年庆典，7月份是《FGO》九周年的庆典。《碧蓝航线》大家都异常熟了，不停运营到现正在都异常稳健，并且时不时另有增进。我们可以看到《碧蓝航线》的八周年跟《FGO》的九周年，都会迎来一波用户的活泼高峰。

第二是新的游戏，我们有四到五款游戏现正在是已经做好了准备，正在等版号，我们会积极地去探索一些新品类的新机会。因为我之前所说过品类年青化，我们认为一些新品类和新机会上是值得去做一些类似于《三谋》的实验。

提问：第一季度广告也保持了20%的增速，也是高于行业平均，叨教面前的主要驱动原因是什么？我们接下来如何预测未来的增进前景？

回覆：Q1的广告是继续保持了高于行业的增进，单季度的支出是达到了20亿元，同比增进20%。其中，效果类广告同比增速凌驾30%。这也是这个季度毛利连续提拔的原因。

我们广告业务连续增进的原因，其实也是来源于B站的焦点竞争力，那就是优良内容的心智，再加上高附加值。今年B站的用户平均年龄已经到达26岁了，意味着：第一是可安排支出变高了，第二是消耗场景除了精力文化，也会有更多的生存消耗的场景了。所以B站正在各个品类的优良内容，就会跟用户产生更多的深度连接，也会让单个DAU带来更高的广告支出。

正在广告业务的执行方面，我们已往几年不停是保持“一横N纵”的计谋，“一横”是指产物跟技能的基建能力，“N纵”是指正在垂直行业的深耕。我这儿也可以睁开说一下，我们正在产物跟技能的基建能力方面，应该正在Q1，我以为能力增进最快的是AI和大模型的能力。我们应该是对用户的消耗意图和兴味，经过量模态的大模型能够有更深入的明白。

所以，我们得到了更多来自深度转化的预算投放，今年Q1的深度转化比例比拟24Q1提拔了一倍，这个是直接推进了我们效果广告ECPM的显著提拔。

另外一个显着的能力提拔，是我们正在AIGC的广告内容量化天生方面的提拔。大家应该晓得B站是以横屏视频为主，同时我们的首页是双页瀑布流的产物方式。这个产物方式正在国内是比较少见的，虽然我们的用户对内容消耗许多，但相干能够完美匹配的广告素材，其实正在已往还是会花我们许多的精力。

有了AIGC的工具之后，能够帮助我们自动量化天生更匹配B站产物界面的布局，和更适配B站用户说话的广告内容，这个是能够直接去提拔我们广告的转化效果。目前由AIGC天生创意笼盖30%的效果广告斲丧。

接下来说一下“N纵”，就是正在垂直行业的进展，比如游戏。游戏仍然是我们正在Q1排名第一大的垂直领域，这一块也是B站的传统优势。我们正在Q1，第一是宣告了对于B站小游戏平台的支持，第二是拓展了游戏直播间新的场景，所以游戏正在Q1应该是得到了显着的增量。

第二个说一下正在年青人的生存跟消耗领域广告的进展。刚才也提到了，我们的用户平均年龄已经进入到了他们会逐步关注生存和消耗的年龄，B站UP主正在平台上是有大量的深度生存消耗的评测内容，这个就是能够产生一个连接。我们可以看到Q1家居、家装方面的广告，同比增进是凌驾35%，母婴、宠物相干的广告支出增进同比是凌驾了3倍。

最后说一下关于AI厂商投的广告，我们可以看到AI算是整个行业已往一年最热的话题之一，B站的用户肯定是整个行业最懂AI的用户，B站的AI内容也是整个行业质量最高的内容，所以B站肯定是AI厂商最注重的广告投放地。我们可以看到正在今年Q1，AI相干的广告正在我们这儿的投放是完成了翻倍，也直接带动了网服这个领域广告的投放。

对于下半年的预测，我还是认为我们有信心继续保持高于行业的广告增速。刚才我也提到了，我们的优良内容的心智，和赓续升高的用户代价，我认为是可以驱动广告业务长时间连续的增进。

提问：公司正在一季度取得了上市以来最好的毛利率，净利率也是历年一季度最高的水平。我们怎样看今年剩下三个季度的毛利率和净利率的趋向？另外，就教一下公司对中长时间利润方针有如何的意见？

回覆：B站财报表现异常健康的，我们连续保持毛利润和毛利率的进步，连续11个季度完成毛利率环比提拔，一季度达到了历史新高的36.3%。其中，高毛利的游戏和广告支出比例增高，孝敬Q1支出比例54%（去年同期为47%），而类固定本钱绝对值基本稳定，占支出比例由去年同期的25%进一步下降至本季度的20%，同时，广告和直播的毛利率今年都有提拔。

预测全年，正在中长时间，我们有信心毛利率提拔到40%-45%。我们预计会由三个因子会继续驱动我们毛利率的稳步增进，其中类固定本钱绝对值稳定和支出提拔带来的毛利率提拔会是主要驱动因子。

运营用度上，一季度整体运营用度占支出比例由去年同期的43%下降到36%，未来有进一步下降空间；我们的调整后运营利润率由去年同期的-9%提拔至5%。

预测全年，我们预计研发和经管用度绝对值保持稳定，市场用度会跟随游戏推广周期有肯定波动，但整体运营用度占支出比例会进一步下降，预计中长时间运营利润率能做到15%-20%。

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发布于：北京市