蒋立冬 AI 图

“经过一直以来与众多海外投资者的密集沟通，瑞银深刻地感遭到国际市场对中国资产的关注度正持续升温。”在5月21日举行的媒体分享会上，瑞银环球金融市场部中国主管房东明这样表示。

房东明指出，市场流动性改善提升了投资者信心，国内监管部分也在主动回应环球投资者的关怀点。与此同时，人工智能、高端制造等产业链，正不断推动中国股票市场的叙事逻辑变化，“再叠加各方面政策的持续推动，新‘国九条’对企业新质生产力的指导，我们看到环球投资者从中、长到短时间（对中国）的投资、关注度都是在不断地添加。”

房东明介绍，一季度，环球投资者对中国的持仓也有肯定提升。在环球投资、分散投资的大背景下，中国股市的战略重要性将不断提升，为投资者在环球范围内配置中国、获取逾额报答提供了机遇。

瑞银投资银行中国股票策略研讨主管王宗豪也阐明称，根据瑞银对外资持仓的测算，外资对中国资产的配置比例仍处于汗青较低水平，外资回流的空间仍旧很大。

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王宗豪进一步表示，港股最近一段时间新上市公司之后的表现，反应了一些海外投资人对中国焦点资产的兴趣和认可，未来还会有更多的长线资金需要回流到中国股票市场。

从估值的角度来看，王宗豪以为，相较于其他股票市场，中国股票市场的估值还是处于对照低的位置，还是很有吸引力的。数据显示，尽管股价有所回升，但MSCI中国指数的估值仍比汗青平均水平低7%-8%，比汗青MSCI世界指数市盈率低15%。与此同时，我国在科技领域的冲破，也将在中长时间内不断提升市场信心，基本面呈缓慢复苏趋向，上市公司总体的表现较为微弱。

谈及港股市场，王宗豪表示，本年香港IPO市场复苏，年初至今募资总额到达90亿美元，同比增长320%；IPO年初至今的平均报答率也到达18%，跑赢恒生指数13%。背后原因除了港股上市公司的质量提高，香港市场流动性改善，还有海外投资者对中国焦点资产偏好提升的影响。

“鉴于关税暂时下调，海外投资者的仓位较轻以及中国股市的估值低于其他市场，我们继承看好H股。”王宗豪称，当前A-H溢价目前为33%，低于近5年平均水平，预计短时间内有收窄空间，原因包含关税下调后地缘政治紧张局势缓解；如果DeepSeek的模子迭代出新，可能会重新激发对AI的乐观情绪；中国AI股票相对于美国同业的估值折价添加；香港流动性改善以及外资流入添加，香港股票将越发受益。

具体到配置方面，王宗豪称，未来将继承采用杠铃策略，一部分是AI、互联网有关的成长性股票，还有一部分是高分红股票，但在偏好顺序中下调高股息股的位置。由于对金融脱钩的耽忧加重，王宗豪预计AI主题可能再次成为投资者重点偏好，互联网公司是布局该主题最热门的体式格局。国产替代可能依旧是另一个重要主题，A股TMT板块仍是布局该主题的最佳偏向。

发布于：上海市