今年以来，消费对经济增进的贡献率提升明显，政策端则进一步落实行动，《提振消费专项行动计划》中安排了8方面30项重点任务，从多方面提振消费。

消费金融作为重中之重，再度被重点提及：金融相关机构要积极支撑提振消费，丰富金融产品，便利金融服务，营造良好消费环境。

正值近期金融科技公司连续发布2025年Q1财报，笔者发现乐信这家公司显示却分外亮眼，迎来了稳步上升期。乐信的利润创下13个季度以来最高，凭借财报数据不断验证，一家金融科技公司的商业与社会代价。

释放消费金融代价，兑现功绩高质量增进

乐信2025年Q1财报可以用“高质量增进”来概括。

公司营收31亿元；利润（Non-GAAP EBIT）5.8亿元，同比增进104.7%，环比增进25.3%，同环比均高速增进。

进一步计算后发现，利润率连续四个季度大幅提升，其中，Q1利润率（净利润/平均在贷）环比增进21%。这意味着，乐信利润增进飞轮越转越快，红利质量持续提高。

究其原因，笔者从过去两年财报中发现一条“草蛇灰线”，即乐信坚持风险、数据双轮驱动，实现精细化运营的战略转型。

展开盈余 84 %

反映到数据上，在资产质量方面，Q1乐信新增资产早期风险指标FPD7环比下落5%；大盘资产入催率环比下落11%，90+不良率环比下落9%。上述数据均有明显改进，进一步明白了乐信资产质量持续向好的态势。

在规模方面继续保持平稳，一季度交易额516.2亿元；管理在贷余额1073.3亿元。此外，用户数达2.32亿，同比增进8.1%。

根据乐信透露，一季度公司在数据算法上继续加大投入，对各类客群不同阶段的识别能力加强，识别辨别度提升10%；与渠道方进行了深度团结建模，充分利用渠道方和自稀有据来提升模子功能，并将模子决策前置到获客环节，增强获客竞争力；在智能化风控工具建设上，开发额度机器人和定价机器人，为用户提供高婚配度的offer，大幅提升决策效率、决策精准度；经过资产自动巡检和检视工具，对高风险用户进行准入清退、降额等处置，从而优化存量资产质量；利用基于AI技能的多维度反欺诈模子与及时举动监测系统，实现本季度整体欺诈发生率同比下落30%。

一言蔽之，乐信经过加强金融服务的科技底座，实现更加精细化的运营管理、风险管理，提升获客、风控等能力。同时，AI技能则帮助乐信，尤其是在复杂多变的市场环境下，能够从容应对，增强业务的稳定性。

这为金融市场的健康稳定发展提供了技能支撑，也赋能乐信经营实现提质增效，那么风险下落、利润增厚也就不足为奇了。

此外，管理层还透露，截至目前，公司已完成了全新风控体系升级和风控基础设施搭建；构建起全链条量化经营分析体系，对不同客群实现了差同化定额定价。这意味着，乐信的精细化运营能力完成了质的飞跃，功绩长时间高质量发展更加值得期待。

生态协同与海外扩大，全方位构建护城河

功绩大增的同时，乐信正全方位构建独有的护城河。

从微观角度分析，市场的合规要求愈发严酷是大势所趋，伴跟着相关新规落地，意味着行业分化将进一步加快，范例化的头部企业将更容易健康发展。

更重要的是，乐信在头部企业中形成了难以模仿的差同化竞争力，这让其能够拿到更多的市场份额，享受市场范例发展的红利。

乐信的护城河首先便是乐信的生态业务。

乐信的分期零售业务一季度增进明显，交易额11.26亿，环比增加16.2%。乐信施展自建电商平台的奇特劣势，能够深刻洞察用户，量身定制金融产品去满足用户的差同化需求。乐信本季度进一步美满了商品供应链，这无疑又能引发优良活跃用户的消费潜力。

对于个人消费信贷业务，乐信进一步发掘了用户需求，比如推出随借随还产品。经过量元化的产品矩阵，乐信的用户规模和用户粘性有望继续提升。

而在面向小微企业的普惠业务上，比如在低线城市，目前乐信已具备较强的渠道和服务劣势，形成线下直营获客团队与精准一对一服务能力。这帮助乐信更好地洞察需求，发掘客群，加快市场渗出。据了解，乐信普惠业务已实现持续红利。

可以看到，上述业务适应消费苏醒、支撑小微企业及民营经济发展的政策趋势，能够形成有效协同，作为乐信奇特的竞争力，未来将极具设想空间。

除生态业务之外，乐信的海外业务显示也颇为惊喜。

客观来说，东南亚市场竞争已异常猛烈，跟着越来越多的企业进入海外市场，获客成本上升、红利空间紧缩成为行业痛点。同时，新晋企业需要深入了解当地市场文明和用户需求，去建立适配的经营管理体系，应对政策变化的不确定性。

面对这些难以免的现实问题，从效果来看，乐信显示优异。一季度海外业务获客成本环比下落19%，红利环比提升，业务成长速度领先行业水平。

诚然，乐信的海外扩大起步并不算早，但基于金融科妙技力和市场经验的长时间积存，乐信反而做到了疾速赶超。

着眼于未来，乐信还有哪些值得期待？

众所周知，近年金融科技企业的“AI”属性越来越浓厚，从资源市场的角度看，是企业以后必须要讲的叙事，也是投资者一定会考量的估值逻辑。

可问题随之而来，当全部企业都在讲AI故事，又有多少企业能真正收获代价投资者的“信托票”？

笔者认为，如何落地AI应用，带来底层能力的质变，才是区别每个金融科技企业孰优孰劣的关键所在。

据了解，乐信今年继续探索AI更多的大概性。一季度引入DeepSeek R1、QWen3等先进大模子，去美满当地化安排的、乐信专有的大模子“奇点”Al大模子。

此前，“奇点”已在研发提效、外部工具、业务赋能等方面落地，比如一致AI中台买通分期购物、信贷等场景数据流，用户全生命周期代价提升18%。长时间来看，乐信经过AI技能重构业务流程，将为公司带来更多真金白银的效益。

值得注意的是，在此次财报中，“智能体”一词被乐信提及。

作为大模子技能落地的重要载体，智能体凭借其在多场景中的集成应用能力，正渐渐渗出至金融业务流程各环节，为金融发展提供全新的动能。

乐信“智能体”落地进展如何？根据财报透露，乐信探索构建了具备金融自适应能力的AI智能体体系，开始在贷前策略的帮助生成领域测试应用，提升策略迭代效率。

从基础能力上看，智能体更加侧重于聚焦特定场景，具备突出的垂直属性。可以预见，乐信打造AI智能体体系，未来将会更精准捉住用户的个性化需求，更加高效地向用户提供贴合现实需求的产品。这无疑是提升乐信的精细化运营能力，终究增强用户粘性，开辟功绩新的增进空间。

资源市场会关注企业的AI大模子持续迭代，以及AI商业化落地，这样来看，显然稀有据、有客户、有场景的企业更为利好。而乐信的业务规模、用户体量、生态业务协同，足以说明其在这些方面天然占据劣势，未来有望充分受益于AI智能体发展。

总的来说，在AI加持下，投资者可以期待，乐信底层能力的质变持续带来代价释放，为公司的功绩带来更多的增量看点。

结语：

乐信的分红比例再一次提高，从今年下半年开始，公司的现金分红比例将提高到净利润的30%。这间隔乐信上次宣布将比例从20%提升至25%，仅仅过去半年摆布的时间，可见管理层对自身发展信心十足。

假设全年利润为季度数据的4倍（为激进预计，管理层重申2025年全年净利润同比大幅增进的功绩指引），依照30%的分红比例和最新股价计算，乐信的股息率至多在5%以上。这在一众中概股里属实罕见，甚至不亚于几家互联网龙头。

在消费对经济增进拉动持续增强的大背景下，乐信凭借金融科妙技力收获了功绩持续上扬，再叠加AI探索，未来切实其实定性越来越强。对于这样一个投资标的，随时入场都是押注公司长时间潜力的好时刻。

发布于：广东省