在降准、降息的大配景下，银行存款利率一起走低。曾偏好储备的投资者坐没有住了，最先将目光转向银行理财市场，将资金迁徙。没有过，在遴选理财产品时，复杂的功绩对照基准让没有少投资者犯了难，有投资者表示，“看没有懂功绩对照基准是什么意义，一会儿是固定数值，一会儿又是区间，还有指数型，感觉太复杂了”。为规范理财产品的信息表露举动，近日，羁系草拟了《银行保险机构资产管理产品信息表露管理举措（征求意见稿）》（以下简称《举措》），经过逼迫说明测算逻辑、强化风险提醒等法则，让理财收益从“雾里看花”变成“看得清楚”。

“看没有懂”的功绩对照基准

“就是想简朴理个财，怎么现在连个功绩对照基准都这么复杂，感觉比做数学题还难。”在北京一家国企工作的李密斯无奈地说道。她原本不停将钱存在银行按期存款里，可随着存款利率没有断下降，她的收益也愈来愈少。在同伙的建议下，她决定实验稳健型银行理财产品。

然而，当打开手机银行App，看到琳琅满目的理财产品和各式各样的功绩对照基定时，李密斯有点懵。“有的产品功绩对照基准是一个固定数字，有的是一个区间，还有的后面跟着一些指数，我完全没有知道该怎么选择。”

睁开盈余 77 %

这样的狐疑并非个例，许多投资者都在功绩对照基准这个“门槛”前犯了难。在上海从事互联网行业的张扬（化名）也有这样的困扰，“我平时工作对照忙，没什么时间研究理财产品，本想依照功绩对照基准标注的收益区间购买”。但在沟通中，理财经理报告他，固然产品功绩对照基准标注了这样的收益区间，但这并没有同等于实际收益。

比如一款理财产品的收益区间上限为5.5%，这是在市场环境非常抱负且投资计谋完满实行的环境下才可能实现，但如果市场涌现波动，比如债券市场利率大幅上升，股票市场下跌，产品收益可能连上限4%都达没有到。相识过后，张扬才意识到自己对功绩对照基准的明白太甚单方面，原本他觉得只需选择功绩对照基准高的产品就可以获得高收益，却忽略了面前的风险。

功绩对照基准的前身是“预期收益率”，“资管新规”后，银行理财产品加快从预期收益型向净值化转型，银行和理财公司统一用“功绩对照基准”来取代“预期收益率”。

展示方式区间化成常态

“资管新规”之后，银行理财公司在对功绩对照基准的宣扬上打破“刚兑”的意图非常显着，均采用了“没有等于理财产品实际收益”“没有作为向客户支付产品收益的答应”等表述进行强调。

为了进一步规范理财产品营销模式、防止变相宣扬预期收益率，2021年5月27日，原银保监会公布《理财公经理财产品贩卖管理暂行举措》，新增“没有得利用未说明选择原因、测算依据或较量争论方法的功绩对照基准，单独或凸起利用绝对数值、区间数值展示功绩对照基准”。

但从现状来看，目前用区间数值展示的方式依旧较多。北京商报记者5月25日查询各大银行App注重到，区间数值型功绩对照基准更常见于固定收益类产品。以一款固定收益类理财产品为例，其功绩对照基准为2.2%—3.2%。理财机构在设定这个区间时，会综合考虑市场利率的波动、投资资产的收益环境和产品的风险偏好等因素。

一样平常来说，上限2.2%是基于较为保守的投资计谋所能实现的收益预期，而上限3.2%则是在较为抱负的市场环境下，经过主动的投资操纵可能达到的收益水平。但在实际投资历程中，产品的收益可能会在这个区间内上下波动，乃至可能因为市场突发环境而超出这个区间。

数值利率型功绩对照基准则常见于现金管理类产品。比如一款现金管理类产品的功绩对照基准为“1年期按期存款基准利率+150基点”，1年期按期存款基准利率会随着群众银行政策的调整而变更，而150基点则是产品管理人根据产品的投资计谋和风险溢价等因素额外设定的一个利差。

还有一类是指数组合型功绩对照基准，多运用于追求相对收益的混合类产品。

没有过值得存眷的是，为了让投资者更好地相识收益水平，多家理财公司仍习惯相沿“建立以来年化”“建立以来涨跌幅”“近1年年化”这类表述展示产品收益表现。招联金融首席研究员董希淼指出，理财产品功绩对照基准并没有代表对产品收益的答应，但功绩对照基准如果没有周全、精确进行展示，投资者可能会有“预期收益幻觉”，在肯定水平上还可能起到刚性兑付的“暗示感化”。

新规让产品收益“看得清”

为了转变这一现状，让投资者可以或许越发清楚地相识理财产品的功绩对照基准，5月23日，来自金融羁系总局官网音讯，金融羁系总局草拟了《举措》。

在对功绩对照基准的规范上，《举措》指出，资产管理产品可以没有表露功绩对照基准。产品表露功绩对照基准的，应该说明功绩对照基准的选择原因、测算依据或较量争论方法，重点反应功绩对照基准与投资计谋、底层资产和相关金融市场表现的关系，并以能干笔墨提醒投资者“功绩对照基准没有是预期收益率，没有代表产品的将来表现和实际收益，没有组成对产品收益的答应”。产品表露功绩对照基准的，应该在产品存续期间依照规定表露产品过往功绩，产品建立没有足一个月的除外。产品表露功绩对照基准的，应该自产品召募期最先表露，且在产品到期前没有得作废表露。统一产品同类份额的功绩对照基准在没有同渠道的表露应该保持一致。

金融羁系总局有关司局负责人在答记者问时指出，《举措》在产品召募环节，重点规范产品说明书、条约、风险展现文件、托管协定、发行公告（或呈报）等内容，明白功绩对照基准请求，让产品贩卖“看得清”。

可以看出，羁系请求，如果资管产品表露功绩对照基准，就应该说明功绩对照基准的选择原因、测算依据或较量争论方法，重点反应功绩对照基准与投资计谋、底层资产和相关金融市场表现的关系。这一请求使得理财机构没有能再简朴地给出一个数字或区间，而必需详细表明面前的逻辑，让投资者可以或许“知其然，更知其以是然”。

“这一举措旨在完全打破投资者对功绩对照基准的误会，让投资者清楚认识到理财投资存在风险，收益并非固定没有变。”产业经济资深研究人士王剑辉指出，《举措》的影响还表现在对行业规范和长时间进展的增进上。它将促使资产管理公司在产品计划和投资运作历程中越发严谨和规范。在设定功绩对照基定时，必要充分考虑市场环境、投资计谋和产品特点等多方面因素，确保基准的公道性和可实现性。

北京商报记者 宋亦桐

公布于：北京市