5月8日，沪上阿姨正式登陆港交所，开盘后股价大涨逾68%，收涨40.03%，市值突破181亿港元。

在此之前，沪上阿姨亦获超3400倍孖展超购，申购额超940亿港元，带动近期港股茶饮板块齐涨，仿佛创造新茶饮赛道又一现象级IPO。

当茶饮行业合作加剧已成共识，资本仍踊跃入场的实质无疑是对沪上阿姨焦点合作力和长期代价的认同。也进一步折射出新茶饮逻辑的深层转变：具备轻资产扩张、下沉市场深耕等本领的企业，能够在红海市场中开辟蓝海空间，这种结构性合作力正在重塑行业估值系统。

异样能够预感，沪上阿姨将来无望持续开释增进动能，创造可持续代价。

1、高质量的B端生态，持续转动成长的飞轮

沪上阿姨的快速进展，离不开其以加盟为重点的营业形式和其面前的高质量生态。

截至2024年，沪上阿姨拥有门店收集9176间门店，个中有99.7%由加盟商谋划，门店笼盖我国全部四个直辖市以及五个自治区及22个省份的300多个乡村。且据灼识征询，以门店总数计，沪上阿姨在五大现制茶饮店品牌中增进最快。

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来源：公司招股书

深入阐明可见，其焦点逻辑在于沪上阿姨构建了与加盟商共赢的高质量生态系统。

两大关键数据印证这一特质：1）沪上阿姨2024年新增门店48.8%来自现有加盟商复投；2）截至2024年，沪上阿姨现有加盟商中30%加盟商运营超过1家门店。

这反应出加盟商复投志愿强烈，其加盟系统运作优越。

而这面前则得益于其加盟形式完成了低门槛与高回报的平衡，有力推动品牌扩张。

根据灼识征询，沪上阿姨新店的估计初始投资本钱平均约为27.5万元，低于海内里价现制茶饮店行业平均的35万元，这一劣势显著低落加盟门槛，尤其对资金无限的投资者极具吸引力，为品牌拓展注入壮大动力。

同时，沪上阿姨通过公道规划商号空间、提高运营效率等方式低落对大型、高端装备的依附，供应高性价比装备选项，以削减初始投资，低落后续运营本钱，提拔投资回报空间。自2023年底起，沪上阿姨还允许加盟商自采切合标准的装备，这一办法为加盟商供应更多的营业天真性。

此外，沪上阿姨在品牌、产物、供应链等方面的劣势也为加盟商生态加码。

比如，沪上阿姨已具备较强的品牌知名度，加盟商复投能够借助其品牌力快速吸引遍及消费者，提高新店的谋划成功率。除主品牌外，沪上阿姨通过“轻享版”和“沪咖”（咖啡+茶饮）拓宽产物线和代价带，满意消费者的多元需求，从而为加盟商供应更多的选择和机会，提拔门店的合作力和红利本领。

个中，以“轻享版”为例，轻享版是绝对沪上阿姨更具性价比的茶饮品牌，定价更低、店型更小且门店选址上越发天真，更顺应下沉市场，特别是县级市。

这为巨大的县域加盟商供应新的进展可能，使其能够搭上慢车，同享下沉市场茶饮消费突起的红利。

2024年3月以来，沪上阿姨亦最先向加盟商推广茶瀑布——轻享版2.0进级品牌概念，以能干的标志、进级的店面计划及全新的推广活动快速撬动市场，为加盟商创造实在的收益。截至2024年，其轻享版及茶瀑布门店的数目分别为188家及304家，茶瀑布推出9个月后的GMV总额到达7380万元。

在产物方面，沪上阿姨以全球推销系统、周全的产物开辟系统等驱动急迅研发，供应高质量、多元化的产物，从而保障对遍及消费者的吸引力及新奇感，从基础上赋能加盟商的谋划。

目前，沪上阿姨的食材推销足迹遍布全球，比如从西班牙推销高质量葡萄汁、从越南推销新奇百香果以及从南非推销优良西柚等，不但丰富了产物质料的多样性，还能根据不同区域的食材特色和劣势，为产物立异和质量提拔供应支撑。

沪上阿姨亦从以传统我国食材烹调的康健菜式中得到灵感，探索奇特的食材配搭组合，借助数字化结构洞察消费者的喜欢，为产物上市及定价策略供应指引，成功创造一系列口味丰富及受迎接的产物。

2022年至2024年，沪上阿姨均推出超过100款新产物，打造杨枝甘露、仙仙玫瑰青提等多款超级爆品。

在供应链赋能下，沪上阿姨则通过地方推销平台向加盟商供应大部分食材，以保障产质量量的标准化，并将食材本钱紧缩至行业低位，使加盟商能够享遭到较低的食材推销本钱，进而形成“规模扩张-供应链降本-加盟商留存”的闭环。

2、下沉市场渗透加快，深耕“大基数+高增速”赛道

从更宽敞的行业视角来看，沪上阿姨的将来增进锚点，亦在于对下沉市场的战略聚焦和劣势确立。

能够看到，沪上阿姨在下沉市场拥有巨大的门店收集，且呈现加快渗透态势：近三年下沉市场门店占比稳步提拔，2024年到达50.4%；2024年新开设的门店中，更有50.7%位于下沉市场。

而根据灼识征询，以GMV计，我国三线及以下乡村预期将成为我国现制茶饮店市场中最大且增速最快的细分市场，2023年至2028年的复合年增进率达22.8%。同期，连锁茶饮店占现制茶饮店总数的占比也将从56.1%增至72.0%，持续为头部品牌供应扩张机遇。

这意味着沪上阿姨无望分享现制茶饮下沉+连锁两重结构性增进红利，在下沉市场拥有宽敞的扩张空间，并能够从中兑现更多成长。

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同时，现制茶饮行业呈现“两头大两头小"的橄榄型格局，沪上阿姨凭借在中端茶饮市场领导职位，深入卡位这一更具增进潜力的细分市场，赛道优当选优。

比年来，跟着消费者越发追求质价比、康健等，定位为“民众消费品”的中价现制茶饮进入快速进展期。根据灼识征询，按GMV计，2023年我国现制茶饮店的市场规模为2115亿元，个中中价茶饮店的市场份额达51.3%。

而且，这一趋向还在继承演绎，灼识征询预期将来5年中价现制茶饮店将成为我国现制茶饮店市场以GMV计最大及增进最快的类别，2028年的市场规模到达2809亿元，2023年至2028年的复合年增进率到达20.9%。

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反观行业格局，根据灼识征询，按门店总数计，沪上阿姨在我国下沉市场的中价现制茶饮店品牌中拥有壮大市园职位。截至2023年，沪上阿姨是笼盖最多我国乡村的我国中价现制茶饮店品牌，下沉市场门店总体占比排名第三。

如许的占位无疑表明，沪上阿姨是最有机会分享中价现制茶饮市场红利的品牌之一。

下沉+连锁+中价的综合抢先，也共同组成了沪上阿姨尤具潜力、难以复制的底层增进逻辑。

在此基础上，沪咖一般设于沪上阿姨门店内，拓展沪上阿姨门店的产物线至现磨咖啡，通过满意多元需求和发生协同效应提拔单店设想力。直观从市场规模的角度来看，沪上阿姨门店的成长天花板进一步被翻开。

以GMV计，现磨咖啡市场是我国现制饮品过去5年增进最快的新兴细分市场，由2018年的366亿元急增至2023年的1721亿元，预计将进一步按19.8%的复合年增进率增进，到2028年到达4242亿元。

轻享版则以“小而美”的特征进一步强化下沉市场渗透力，如前文提到其定价更低、店型更小、选址更天真，市场效果快速展现。这与主品牌形成增补，使沪上阿姨无望加快抢占县域消费场景，推动门店的深度下沉，牢固在下沉市场的抢先劣势。

其也能够使沪上阿姨分享低价现制茶饮的快速增进红利。根据灼识征询，低价现制茶饮店的市场规模将在2028年达1880亿元，2023年至2028年的复合年增进率将达20.2%，也是一个规模较大、增速较快的市场。

可见这两大品牌将叠加带来更充分的进展动能，支持沪上阿姨的可持续进展。

3、结语

纵观来看，新茶饮的叙事从未如此充满辩证性，一边是合作加剧的焦虑，一边是结构性增进的机会。合作已从门店数量比拼进级为生态协同、邃密化运营的复合战争，下沉市场更是将来相关品牌增进的必争之地。

沪上阿姨正在用系统功本领提拔自身合作力，转化肯定肯定性，锚定个中的结构性增进机会。

比如，这种加盟商信任和共赢的形式，让其在下沉市场的拓展中既能连结攻城略地的速度，又能操纵运营质量，守住长期主义的底线。其在下沉市场中的结构劣势也将跟着市场趋向的演进而持续展现。

这也是沪上阿姨能够遭到资本追捧、持续创造代价的基础逻辑。

发布于：广东省