“中国版巴菲特股东大会”上，茅台经管层回应了包括产品代价、新规挑战、国际化战略、将来增进等多个热点话题。

5月19日，贵州茅台酒股份无限公司（贵州茅台，600519.SH）召开2024年度股东大会，这也是张德芹履新茅台集团董事长一年后二度参加年度股东大会。去年4月底，贵州茅台时隔不到三年时间再次更换掌舵人，原习酒董事长张德芹担任茅台集团董事长。

“茅台是大家投资的股份制上市公司，茅台是党和国家向导的国有企业，茅台也是几代茅台人和大山深处上百万的长者同乡辛劳耕作、千般呵护的企业，茅台从这大山内里走向天下，一路艰辛，有许多的不简单。”董事长张德芹正在股东大会开始前表示，希望大家对茅台品牌，茅台企业多一份关爱，多一份维护，正在工作中无论何时何地，公司都市认真听取各位的建议意见，而且落实到公司治理的具体工作中。

澎湃旧事记者 邵冰燕 摄

茅台股东大会正在业内被称为“中国版巴菲特股东大会”，普遍受到投资者和外界的广泛存眷，今年包括林园等知名投资人也继续现身参会。

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正在股东大会现场，张德芹正在汇报2024年度董事会工作报告时指出，去年首要经济目标保持两位数增进，高质量完成年度战略方针。同时，报告也提及，正在充分肯定结果的同时，公司也苏醒认识到，面临新的情势，对标天下一流企业，公司还存正在一些差距和不足，凸起表现正在企业古代化治理系统还需完善，信息化范畴技能创新系统仍需加强，供需不适配的问题依然凸起等。这些问题，公司均需综合考量、精准施策加以办理。

截至5月19日收盘，贵州茅台报1578.98元/股，跌2.18%。

谈新规挑战

“会前许多股东很忧郁目前的白酒市场环境，包括新订正后的条例，自己也正在今早转发给了经管团队。”张德芹正在现场表示，“对付我而言，不论是作为国有企业的经管者，还是站正在行业从业者的角度，我是发自内心肠赞成该条例，是时候让中国白酒回归初心了。”

据悉，5月18日，新订正后的《党政构造厉行节省阻挡浪费条例》（以下简称“条例”）正式印发，个中明白工作餐不得供应高等菜肴，不得供应卷烟，不上酒。

谈公司增进

“贵州茅台已成长为全部A股的压舱石。”贵州茅台党委委员、副总经理、财政总监、董事会秘书蒋焰正在股东大会现场表示，茅台于2001年上市，最早的公然数据是1998年，这27年来公司的营收和归母净利润连续27年呈正增进。截至2024年，营收是当年的108倍，利润更是高达263倍，

“面临目前的场景变化和环境趋势，正在坐的投资者有耽忧我异常明白。但是，请各位放心，置信茅台的质量、茅台的文化，我们的基本不会动摇。”张德芹指出，也请你们置信茅台的创新能力和自我调节能力，我们不会倒退，请你们置信茅台的服务认识、服务能力不会失落队，只要我们应对得当，茅台作为民族品牌依然会连续发出更加醒目的光彩，不会孤负各位的盼望，置信依然会连续增进。

张德芹表示，茅台虽然不是先知先觉，办事变可能都市比其他企业还要迟钝一点。但是有一点，茅台人能够面临实际，能够很快调节自我、去适应市场。每次市场危机都市使茅台正在营销上、品牌上出现质的飞跃，“置信这一次我们也不例外，我们会调节好以后的系统，去做好响应的工作。”

张德芹进一步指出，从去年开始，茅台正在贵州省委、省政府“卖酒向卖生活方式转移”的指导下，从消费群体、消费场景以及消费方式转移动手，主动打造新的营销模式。置信将来各位会正在家庭的重要聚会，消费者个人重要的高光时候，以及正在国际市场上看到茅台酒更多的生意，也请大家置信，茅台酒依然是高品位生活和高品质生活方式的重要参与者。

据财报表现，贵州茅台今年第一季度实现营收506.01亿元，同比增进10.54%；实现归母净利润268.47亿元，同比增进11.56%。据wind数据表现，贵州茅台今年一季度贵州茅台业绩再创历史同期新高，但业绩增速近两年有所放缓。

去年实现营收1741.44亿元，同比增进15.66%；归母净利润为862.28亿元，同比增进15.38%。继顺遂杀青2023年营收增进15%的方针后，2024年贵州茅台再次完玉成年营收增进15%左右的谋划方针。对付2025年首要方针，贵州茅台年报指出，设计实现营业总收入同比增进9%左右，完成流动资产投资47.11亿元。

谈产品代价

正在股东大会现场，有投资者提问：“茅台的市场化革新，迥殊是出厂价、官方零售价和实际零售价三点制革新具体内容是什么？”

贵州茅台党委副书记、董事王莉（代行总经理职责）回应称，起首，贵州茅台酒是一个消费品，代价的形成一定会遵循市场的规律，代价也是它最为焦点的要素，代价的调整需要思量天时天时人和多种因素，天时重点要思量市场环境，天时就要思量公司对渠道终端系统的掌控能力，而人和是要思量生态零碎里各个相干方的诉求，以是说代价不是一个简朴的问题。

王莉进一步指出，公司会通盘思量全部贵州茅台酒的代价系统，确保茅台酒的金字塔产品布局和代价系统的安定。个中不仅涉及大单品500毫升的飞天茅台，还有一起构成金字塔布局底座的1000毫升、750毫升、100毫升以及它的礼盒产品，还有金字塔中部的文化产品和顶部的精品珍品、陈年贵州茅台酒等。

正在问答环节，也有投资者体贴茅台批价的情况，提出：“今年看到千克装、375毫升以及精品品类的茅台酒，渠道价盘出现略微往下的趋势，对此经管层有哪些思考？”不过现场经管层并未直接正面回应当问题，称前述多个回答中已有涉及。

谈市值经管

“贵州茅台上市以来整体的连续分红，截至去岁终超过了3014亿元，超过了贵州茅台当年IPO时募集资金的150倍。”蒋焰正在现场介绍，茅台始终以为价值创造是全部市值经管的基本，以是抓好全部生产谋划是第一要务，连续强化整体价值创造的能力，同时需要波动好投资者的预期，减少自身的不肯定性，并构建主动的市值经管系统，合理运用好相干的经管工具。

蒋焰还介绍，去年公司率先发布了三年的分红计划，创建了看得见、拿得到、可预期的长效回报机制，肯定了茅台较好的股息率，并启动了上市以来的首次回购设计，回购的股票也将用于刊出。截至2025年5月16日，贵州茅台回购累计金额已经超过40亿元。以2024年为例，分红金额加上回购金额，实际上分红率超过了80%。

蒋焰还指出，“目前我们正正在加快实施股东大会审议经过的60亿元上限的回购，同时也通告了茅台将制定新一期的股份回购方案和集团的增息方案，待方案成熟以后，我们会启动相干的决策程序，并根据相干的划定举行表露。”

谈年青化

对付茅台年青化的问题，张德芹正在问答环节提及，“有位年青人正在饮酒时和我聊，实际上（年青人）不是阻挡这个白酒，只是不太喜好酒桌上的文化，都是正在吹捧乐成者，这个故事对我的触动异常大。”

“年青化是一个异常庞大的命题，茅台的年青化重点正在于聚焦活力、创新和容纳。”王莉指出，个中，活力正在于茅台自身要始终能够顺应时代进展趋势，经过组织变革、创新驱动和不懈进修，保持进展活力；创新则聚焦科技创新、产品创新和场景创新；同时，容纳不同时代的消费者不同的价值主张，“真实的年青化是保持对时代趋势，消费者需求变化的洞察力和急迅性，用容纳的立场去尊重不同生命阶段的奇特价值。这一段关于年青化的思考是DeepSeek带给我的启迪。”

谈国际化战略

“从去年开始公司就异常注重国际市场，添加了精兵强将，也加大市场投入。”贵州茅台党委委员、副总经理张旭指出，以后，贵州茅台已经对目前的国际市场举行四类分级，离别为焦点市场、重点市场、存眷市场和一般市场，并聚焦烈酒市场规模、增量贡献人群、场景渠道、文化范畴对烈酒消费影响等因素，采用不同的业务策略，加强市场拓展，已形成“总体推进、重点推出、聚焦增量”的2025年度市场拓展计划，一季度国际化增进比较快，重点聚焦东亚、南亚市场，特别是正在日本、新加坡、泰国等市场取得了优越结果。

“关税的壁垒影响是长久的，一定不会持久，我们对将来的国际市场充斥决心。”董事长张德芹指出，去年单独把茅台的进出口公司成立为股份公司的一级子公司，把它的位置摆正了，同时投入大批人力、物力去调研国际市场，也表现了贵州茅台对国际市场将来的看重。置信随着国家合作力的提拔，茅台作为民族品牌正在国际舞台上的脚色也越来越重要，中国的文化中国的文明必将走向天下。

谈将来周期

面临行业深度调整，茅台怎样穿越周期？王莉正在现场指出，关键是要做好两个方面的工作。第一个方面是保持刚强的决心和定力，另一方面，高效迷信执行一系列的战略办法。

个中，决心泉源于三个基本支撑。王莉介绍，即中国经济向好进展的决心没有变，茅台壮大的品牌价值认同没有变，茅台酒杰出品质的稀缺性、奇特性没有变，定力则是泉源于茅台历经了70余年，乐成穿越波轮周期形成的韧性支撑，重点正在于对品质和品牌的矢志不渝，以及近30年深耕形成的渠道系统。

王莉还指出，经过多年的积极，贵州茅台创建了直营系统加社会系统两大系统。去年举行了全面梳理细分为4+6渠道，各个渠道都有自身的特性又能互相协同均衡。这一渠道系统有韧性，能够适应理性消费时代，触达深、触达广、触达快的请求。

谈公司三大战略

王莉指出，公司近期办法是做好市场营销，维护市场波动。去年以来经过多轮调研后，根据新的市场情势，贵州茅台提出了客群、场景和服务三个转型。一年来转型已经取得了明显的结果，春节优越的动销以及一季度的业绩都能证明。2025年，贵州茅台将继续围绕三个转型，进一步强化产品适配、渠道触达和服务升级，重点办理供需不适配的痛点问题。

王莉指出，中期办法方面，聚焦国际化和年青化。国际化战略重点正在于三步走，从产品的出口到产品、服务、品牌、文化的出海，再到成为一家具有国际化价值创造能力的公司。个中，路径就是构建文化表达、产品、渠道、代价、合规、政策六大系统。具体的落地则正在于细分国际市场，精准施策。

长期办法方面，王莉介绍，要构建更有韧性的生态零碎，与合作伙伴与供应商构建共生、双赢、有韧性的供应链。重点正在于深切明白与认识利益相干方，从请求相干方到高度注重相干方感知，从割裂对待到零碎均衡各利益相干方间的请求，连续构建利益同享、情感共联、价值共创的生态零碎。

个中，王莉还提及，要遵循政府与羁系机构的请求，依法合规、生态友好，并做好家当动员，与各兄弟酒企一道，保持以竞合破局、以联袂成事，共同推进白酒行业形成优越的家当生态。

需要注意的是，王莉一行到访五粮液，与五粮液集团（股份）公司党委书记、董事长曾从钦，五粮液股份公司党委副书记、副董事长、总经理华涛深切坐谈交流，共叙“茅五”情意，共话行业进展。两边同等以为，应对以后白酒行业周期性调整，离不开攻坚克难的精神，更需要团结一心的合力。将来，两边将进一步完善常态化交流合作机制，正在更高条理、更大范围协作共进，联袂为中国白酒行业高质量进展作出更大贡献。

发布于：上海市